NICK
2021-08-26 10:10老師，這里講的運(yùn)用股指期貨完全對(duì)沖或構(gòu)造保護(hù)性下跌的公式區(qū)別不是您講的這樣吧。公式集中的完全對(duì)沖的就是直接乘的-貝塔（即對(duì)對(duì)沖的期貨數(shù)量進(jìn)行調(diào)整）；而您對(duì)比的上題則是保護(hù)性看跌期權(quán)中需要使用的put份數(shù)，保護(hù)性看跌中#put的求解中用的是貝塔，是由于多頭put已構(gòu)成最低下限。這倆其實(shí)不一樣吧？
所屬：CIIA卷二 > 投資組合管理 視頻位置 相關(guān)試題
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1個(gè)回答
Michael助教
2021-08-31 21:01
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學(xué)員你好，兩個(gè)公式是不一樣的。
只不過，在這個(gè)題里面，他的要求是完全對(duì)沖，所以beta target=0，并且對(duì)沖工具就是一個(gè)股指期權(quán)，所以beta tool正好等于1，才有了你在公式集中看到的這個(gè)式子。
當(dāng)然，即便是beta target=0，beta tool正好等于1，這倆個(gè)公式還是有本質(zhì)區(qū)別，因?yàn)楸Ｗo(hù)性看跌策略用的是看跌期權(quán)，二動(dòng)態(tài)對(duì)沖這個(gè)題目用的是期貨，兩個(gè)對(duì)沖工具是不一樣的。
對(duì)于期貨而言，如果標(biāo)的資產(chǎn)正好是指數(shù)的話，那么beta tool正好等于1是站得住腳的，但是對(duì)于看跌期權(quán)而言，即便標(biāo)的資產(chǎn)正好是指數(shù)，beta tool也需要考慮期權(quán)的delta。
希望對(duì)你有幫助。
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