Victor
2021-08-26 13:16abs和cdo有什么區(qū)別？cdo說(shuō)按照信用等級(jí)層次，abs不分層嗎？他們的主要區(qū)別是什么？
所屬：CFA Level III > Fixed-Income Portfolio Management 視頻位置 相關(guān)試題
來(lái)源： 視頻位置 相關(guān)試題
1個(gè)回答
Chris Lan助教
2021-08-26 16:49
該回答已被題主采納
同學(xué)你好
ABS是標(biāo)的資產(chǎn)不是住房貸款 (non-mortgage)的結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品。通常的標(biāo)的資產(chǎn)包括：automobile loans；automobile lease receivables；credit card receivables；student loans；bank loans；accounts receivable（理論上，一個(gè)資產(chǎn)可以產(chǎn)生分層的現(xiàn)金流，就可以作為ABS的標(biāo)的資產(chǎn)），其優(yōu)點(diǎn)與MBS相同。他的優(yōu)點(diǎn)是 Can express views on consumer credit：可對(duì)消費(fèi)信貸表達(dá)意見(jiàn)，例如，經(jīng)濟(jì)開(kāi)始向好，消費(fèi)信心開(kāi)始提振，應(yīng)該買(mǎi)入ABS；經(jīng)濟(jì)下行，消費(fèi)降級(jí)，信用卡可能違約，導(dǎo)致ABS風(fēng)險(xiǎn)變大。
ABS是資產(chǎn)池類(lèi)的資產(chǎn)，但是ABS通常不分層。
-
追答
Collateralized Debt Obligations(CDOs)：本質(zhì)是一攬子負(fù)債放到一個(gè)資金池中進(jìn)行證券化 (security backed by a diversified pool of one or more debt obligations)，按不同優(yōu)先級(jí)分為多個(gè)tranche。 (Super senior tranche，Senior tranche，Mezzanine tranche，Equity tranche)
關(guān)于CDO的幾個(gè)重要結(jié)論
Correlation tend to be highly negative，can profit by selling the subordinated，buying the senior tranche.
Correlation tend to be highly positive，can profit by buying the subordinated,，selling the senior tranche.
Correlation↑,the value of equity tranches usually↑(relative to the value of senior and mezzanine tranches).
相關(guān)性提高，應(yīng)該買(mǎi)次級(jí)產(chǎn)品，equity tranches價(jià)格更便宜。
Advantages優(yōu)點(diǎn)
? Relative value：CDO的估值可能與構(gòu)成CDO的標(biāo)的抵押品的估值不同。
? Leveraged Exposure to Credit：融資成本低于構(gòu)成CDO的標(biāo)的資產(chǎn)的收益，因此有杠桿。
Disadvantages缺點(diǎn)
? Do not provide much diversification. 沒(méi)有提供分散化。（因?yàn)镃DO的抵押品通常是企業(yè)貸款或者企業(yè)債，由于基礎(chǔ)資產(chǎn)就集中在這兩種類(lèi)型上，所以分散化效果差）
? Do not offer unique exposure to a sector or market factor. 沒(méi)有提供某個(gè)板塊或市場(chǎng)因素的特定敞口。
0
0
0
0
