董同學(xué)
2018-05-15 23:54為什么短期負(fù)相關(guān),長期正相關(guān)呢?
所屬:CFA Level I 視頻位置 相關(guān)試題
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1個回答
Paul助教
2018-05-16 09:34
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同學(xué)你好,我從兩個角度解釋,第一,你可以觀察我們課件的例題4,和例題5,正好對應(yīng)長短期的情況。第二我們從定性角度來看,當(dāng)市場利率上升時,利息再投資收益是不是更高了,這樣我們的持有期收益率就大于期初的YTM。從市場價格風(fēng)險上看,市場收益率上升,債券價格下降,這樣我們持有期收益率又小于了期初YTM。所以關(guān)鍵是看哪一個占主導(dǎo)因素,期限段的時候,利息根本沒有怎么再投資,比如我第一期剛拿到利息就賣出了債券,這樣債券利息還沒能做任何的再投資,但是期限短價格差別更大。如果投資期限長,也就是說剩余期限短,這時候利息再投資期限長了,但是債券價格是向面值靠攏的,價格風(fēng)險就小了。
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追問
老師,我想問每一個的第二點。就是短期的持有期收益率和YTM負(fù)相關(guān),長期的持有期收益率和YTM正相關(guān),這個是為什么?
