朱同學
2021-08-28 10:42關于這道hedge的題，我記得基礎課里講到，預期未來利率上升，bond價格下降，所以要增加hedge_ratio?我又看了關于這道題的其他解釋，還是不是很明白。能再幫忙講解一下這個知識點么？
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1個回答
Nicholas助教
2021-08-29 12:30
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同學，早上好。
這里Statement 2關于over hedge還是under hedge的描述不是很準確。
Over hedge和under hedge是針對基于當前的環(huán)境，我是購買多少衍生品用來對沖的，對沖利率變動導致的匹配更不利的情況。那么題目中通常會假設對沖多少衍生品，基于目標值之上的就是over，基于目標值之下的就是under。
因此是否over hedge還是under hedge不僅要看預期利率曲線變化，還需要看當前資產和負債的BPV。
假設資產的BPV小于負債的BPV，那么在預期利率下降時over hedge，因為可以讓資產漲的更多，從而和負債更匹配。也就是說兩者的BPV之差計算出需要買100份期貨，我可以買120份，因為預期利率下降，資產會漲的更多，使得資產整體和負債的差距縮小。
相反的，如果預期利率上升，那么就是買80份期貨，因為可以讓資產下跌更少，從而使資產整體和負債的差距縮小。
總之要結合資產和負債的BPV、預期利率上升或下降、兩者的BPV之差計算出需要買（目標）份期貨這三個條件，基于資產和負債更匹配這一目標，判斷是超過（目標）還是低于，超過就是over，低于就是under。
祝你順利通過考試！
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