陳同學(xué)
2021-08-29 04:56老師，21題中題目描述的是The effects of a non- parallel shift in the yield curve on Strategy 2， 并沒有提出是steepening or flattening, 所以為啥答案是minimizing the convexity of the bond portfolio？
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1個(gè)回答
Chris Lan助教
2021-08-30 11:52
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同學(xué)你好
structural risk對(duì)于凸性大的組合影響更大，所以要減少structural risk就必須減少組合的凸性。
收益率曲線非平行移動(dòng)所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，收益率曲線平行移動(dòng) (parallel shift)是免疫策略的充分非必要條件。這種因?yàn)槭找媛是€非平行移動(dòng)導(dǎo)致免疫策略失效的風(fēng)險(xiǎn)也稱為Structural risk (The risk arise because yield curve twists and non-parallel shifts)。Structural risk來(lái)源于非cash flow matching，由于免疫策略使用兩個(gè)債券，一前一后來(lái)匹配負(fù)債，因此當(dāng)收益率曲線發(fā)生非平行移動(dòng)時(shí)，一前一后兩個(gè)債券的變動(dòng)幅度是不同的，也就意味著Structural risk來(lái)自于現(xiàn)金流的dispersion。
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