徐同學
2021-08-29 16:46Reading 22 passive investing 中構(gòu)建完index后，提出了factor-based strategies。這個策略是誰來用。采用的return-oriented, risk-oriented and diversification oriented都是基金經(jīng)理的策略，但是與后面的optimization策略也是采用對factors進行調(diào)整beta，感覺兩者的思路完全一致。但是factor-based strategies更主動一點？請老師解釋下，factor-based策略到底是在passive investing起到什么作用？什么時候做？
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1個回答
Nicholas助教
2021-08-29 18:07
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同學，下午好。
Smart beta是在描述Choosing a Benchmark說明的問題，即區(qū)別于傳統(tǒng)的指數(shù)構(gòu)建，我們可以將指數(shù)的風險因子提取之后，用各個風險因子和敏感程度的乘積和來解釋指數(shù)的回報。
那么這個可以是基金經(jīng)理構(gòu)建用來作為風險因子的基準，也可以是他人構(gòu)建，基金經(jīng)理用來參考。
在構(gòu)建風險因子對應的組合后，其最終目標還是提高風險調(diào)整后回報。那么return oriented, risk oriented, or diversification oriented都是基于構(gòu)建出的風險因子投資組合有不同的偏向，試圖賺取更高回報。賺取回報是為了覆蓋交易成本以更好跟蹤指數(shù)還是獲取更多的回報都是可以的。
至于優(yōu)化策略是在描述構(gòu)建被動投資組合的時候說明的，其本質(zhì)邏輯是優(yōu)化求解，加入一些限制（例如不能超過50份成分證券、最小化跟蹤誤差、總體波動和指數(shù)相同等），最終構(gòu)建出的組合可以是風險因子的，也可以是成分證券的，兩者是不一樣的。
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