185****5599
2021-09-01 19:56視頻老師講的statement 1 execution risk沒聽懂，視頻里講的是 以8塊下單，然后第二天變到了 10塊，然后第三天 跌到7塊 ，然后說第二天的10塊沒賺到，第三天還虧了，沒聽懂。我覺得 根本不符合 邏輯，要么是第一天訂單完全以8元買入了，那么第三天7塊你虧了；要么 是你三天才建完倉，那么第三天以計(jì)劃8元買實(shí)際7元買了你賺了。怎么可能出現(xiàn)第二天10塊 沒賺到第三天 還虧了 這種情形？這種情形言外之意第二天訂單就完全執(zhí)行完了，亂講嗎這里？
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1個(gè)回答
開開助教
2021-09-02 12:22
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同學(xué)你好，確實(shí)有點(diǎn)問題。execution risk最好從trader 的角度出發(fā)，既然要買這個(gè)股票肯定是看多它的，那么對(duì)于多頭來說建倉慢造成的execution risk應(yīng)該是在建倉期間股價(jià)一直上行，不斷抬高買入成本。對(duì)于賣出來說就相反，是賣出期間股價(jià)一直下跌，越賣越低。
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“”抬高 “”這個(gè)詞應(yīng)該 是market impact吧？
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這里是假設(shè)一種對(duì)多頭交易者不利的情況，市場價(jià)格的抬升不一定是由這筆交易造成的，也可能是股票因?yàn)槭袌稣w或者消息面造成的價(jià)格的上升。意思就是如果在交易期間，如果股價(jià)一致往上是對(duì)做多的交易者不利的。
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追問
老師我覺得你并沒有直面 我的問題 ，我 就想知道，現(xiàn)在 我打算以10塊 建倉股票，計(jì)劃 3天完成，如果因?yàn)?我買股票，把股價(jià)抬升到了100塊，這應(yīng)該是market impact吧？但是如果3天之內(nèi)這個(gè)股崩了，內(nèi)在價(jià)值跌倒1塊 了，這叫excetion risk吧？
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再一個(gè)就是 ，就算 市場 價(jià)格抬升，不是 我這筆交易造成的后果，那么這種情況股價(jià)上去了，也不算我的impact effect吧？也不算 我的 excution risk吧？
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追問
以上是我的 兩點(diǎn)理解
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追答
同學(xué)你好，先說第二個(gè)問題，如果市場價(jià)格上去了，屬于execution risk部分，不屬于我這筆交易導(dǎo)致的market impact。Execution risk應(yīng)該理解為和這筆交易無關(guān)的股票市場價(jià)格的不利變動(dòng)，書中execution risk等同于market risk。因?yàn)槿绻鹐xecution risk中包含market impact，那么他快速交易依然不可能解決market impact的問題。所以后面說trader's delimma的時(shí)候說，交易就是要在market impact和execution risk中權(quán)衡，快速交易會(huì)導(dǎo)致較大的market impact，而較慢執(zhí)行會(huì)導(dǎo)致可能的不利價(jià)格變動(dòng)。
還有針對(duì)你說的對(duì)于買單來說，交易期間發(fā)生暴跌的情況，書中對(duì)這部分沒有明確的描述，我的理解是execution risk是交易員會(huì)面臨的問題，交易指令是基金經(jīng)理下的，交易員要考慮的是如何低成本的執(zhí)行這個(gè)交易（買的低賣的高）。如果這只被要求買入的股票在交易期間暴跌（而且還是基本面暴雷導(dǎo)致的），基金經(jīng)理還沒有讓他撤單或立刻賣出，錯(cuò)就錯(cuò)在基金經(jīng)理對(duì)這只股票的判斷。當(dāng)然考試肯定不會(huì)涉及到這些內(nèi)容。
Execution risk比較大的情景應(yīng)該是，對(duì)于買單來說，因?yàn)榻灰灼陂g價(jià)格不斷上漲（比如說其他交易者也看到了交易機(jī)會(huì)，不斷買入），導(dǎo)致分散著買的總成本比一開始全部買入（算上market impact之后）的成本還要高。
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