子同學
2021-09-04 23:03老師，50 basis point就算大變動嗎？然后如果算大變動，為什么A選項對
所屬：FRM Part I > Valuation and Risk Models 視頻位置 相關試題
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1個回答
Adam助教
2021-09-06 15:54
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同學你好，算。
這里一共有兩個頭寸，一個是看漲期權的空頭，另外一個是期貨的多頭，期權是非線性產(chǎn)品，含有二階導數(shù)，期貨是線性產(chǎn)品，兩個頭寸的標的資產(chǎn)都是債券。
當利率上漲的時候，債券價格是下跌的，期權的多頭方是虧錢的，由于期權有二階導數(shù)，可以保護多頭跌的更少，那空頭方就是賺的更少的，而利率上漲，債券價格下跌，期貨價格是正常下跌的，就不存在二階導數(shù)對它形成保護了，所以二者綜合在一起的結果是損失
當利率下跌的時候，債券價格是上漲的，期權的多頭方是賺錢的，由于期權有二階導數(shù)，可以保護多頭賺的更多，那空頭方就是跌的更多的，而利率下跌，債券價格上漲，期貨價格是正常上漲的，就不存在二階導數(shù)讓它漲的更多了，所以二者綜合在一起的結果是損失
因此這里的A是正確的，B，D錯誤，
C選項，如果利率的波動是比較大的，期貨不一定是outperform的，這個結論應該得不出來
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