珊同學(xué)
2021-09-06 14:37固收課后題reading 19第12題 Cash flow yield 和YTM的區(qū)別在哪里？ 免疫的目標(biāo)是在于鎖定收益率么？
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1個回答
Nicholas助教
2021-09-07 15:33
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同學(xué)，下午好。
YTM為持有至到期收益率，有一個假設(shè)前提是債券持有到期，在我們久期匹配的過程中，不一定債券會持有到期，一般晚于負(fù)債到期時間的債券都會提前售出。因此和cash flow yield是兩件事。
如果我們想未來收到的現(xiàn)金流和負(fù)債匹配，那么我們從后往前折現(xiàn)后，在這過程中的兩個因素要匹配，才能達(dá)成匹配，一個是資產(chǎn)的現(xiàn)值大于等于負(fù)債現(xiàn)值，另外一個是使用的折現(xiàn)率匹配。就是要鎖定資產(chǎn)組合的現(xiàn)金流收益率（多個負(fù)債每期收到的現(xiàn)金流）。
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