Adom
2021-09-07 14:29老師，52題我的理解是: 這條線變成了CML，我借了錢繼續(xù)投資了M點，因為M點是固定的一個點（因為market portfolio只有一個），所以這時候的beta和收益并沒有變，還在那個點。而我本身借了錢再投進(jìn)去的應(yīng)該會獲得更高的β和收益的，但卻沒有。所以我認(rèn)為這是無效的，既而得出slope S2＜S1。 不過這道題我做錯了，我的思路哪里錯了呢，為什么會錯呢？
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1個回答
Yvonne助教
2021-09-07 15:26
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同學(xué)你好，這里的M代表的是市場組合，以無風(fēng)險利率借入資金投資在無風(fēng)險資產(chǎn)上，形成的新的投資組合位于CML線的右側(cè)?；蛘吣憧梢赃@樣理解，本來有100元本金全部投資在市場組合，現(xiàn)在借30元，一共有130元還是全部投資在市場組合，這里只是權(quán)重不一樣而已。
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追問
因為well-diversified portfolio的β不是1嘛，那如果我的投資組合在M點的兩側(cè)，這時候我的beta就不為1了，那這時候我的投資組合是不是就不well-diversified了呢？是不是只有M這點才會well-diversified呢？
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追答
實際上在CML中并不會用到β，因為這樣就存在一個悖論，在CML線上的風(fēng)險只能是系統(tǒng)性風(fēng)險，而無風(fēng)險資產(chǎn)是不存在任何風(fēng)險的，所以這個系統(tǒng)性風(fēng)險只能由市場組合提供，也就是說CML線上代表的投資組合中存在的風(fēng)險只有來自市場組合的風(fēng)險，而市場組合是只有系統(tǒng)性風(fēng)險沒有非系統(tǒng)性風(fēng)險的，所以如果這樣看σp就等于σm。所以這里分析最好不要用β。
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