張同學(xué)
2021-09-12 13:20197題b選項(xiàng)不太懂，c選項(xiàng)rr變大pd變大，cva不是變大嗎，d選項(xiàng)也不太懂
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1個(gè)回答
Jenny助教
2021-09-13 14:18
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同學(xué)你好，CVA=spread*EPE
咱們可以簡(jiǎn)化一下問題，就站在當(dāng)前時(shí)刻，我們觀察spread curve
如果是upward-sloping的情況，對(duì)應(yīng)的前期的spread是比較小的，所以算出來的CVA也是比較小的
如果是downward-sloping的情況，對(duì)應(yīng)的前期的spread是比較大的，所以算出來的CVA也是比較大的
因此B選項(xiàng)說反了哦
C選項(xiàng)中，rr變大，lgd是變小的，所以cva變小。
D選項(xiàng)，如果真實(shí)的RR高于設(shè)定的RR，那么真實(shí)的CVA應(yīng)該是比較小的呀，因?yàn)閘gd（違約損失率）變小了呀，跟C選項(xiàng)是一個(gè)道理的。
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追問
那我筆記這點(diǎn)記錯(cuò)了嗎……
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追答
這倆不矛盾，你這里記的筆記應(yīng)該是講義里在講CS 曲線形狀對(duì)于CVA的影響的時(shí)候記的。教材和講義里面的例子是這樣的，假設(shè)前五年的cs是不變的，或者說假設(shè)前五年的cva不變(假設(shè)也就是這五年不考慮前面說到的折現(xiàn)的影響）。而在五年后，up的后期的PD或者說CS實(shí)際上是比較高的，也就是未來預(yù)期損失估計(jì)是上升的。而這里因?yàn)闆]有任何背景信息，我們假定up和down的平均值是一樣的，對(duì)于up來說，它的大頭是落在期末的，反而要折現(xiàn)比較多，而down的大頭是在期初，折現(xiàn)影響不大，所以算出來的cva是要比up高的。如果考試?yán)锩嬗龅搅祟愃圃鏁@樣的假設(shè)，前面的cs假設(shè)一致，對(duì)于up來說，它的cva是比較高的。
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