Winter
2021-09-12 14:51麻煩講解一下第9題，不太懂，謝謝！
所屬：CFA Level II > Equity Valuation 視頻位置 相關(guān)試題
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1個(gè)回答
開開助教
2021-09-13 11:08
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同學(xué)你好，這題問的是對(duì)require return on equity估計(jì)會(huì)偏高還是偏低。
根據(jù)文中的信息：
At the short-end, yields are 9 percent and at 10-year maturities, yields are 7 percent.上述說明短期利率高，長期利率低。
using a required return estimate based on the short-term government bond rate，說明選用了一個(gè)偏高的RF值。
require return =RF + beta*ERP.
因此會(huì)導(dǎo)致用短期RF估算出來的require return偏高。
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追問
ERP=RM－RF，這部分是小了的，為什么required return 一定大呢？
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追答
由于歷史的RM是確定的，而ERP是用歷史的RM-短期RF，也就是說無論RF 選上長期還是短期，但在ERP的計(jì)算中，RF都是用短期的。因此在這種情況下BETA(RM-RF)這一部分是不變的，所以基于短期RF來估計(jì)RE，會(huì)因?yàn)镽F在短期更高，而導(dǎo)致算出來的re會(huì)比用長期RF來的高。
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