張同學
2021-09-15 20:39第三個說法我如果換一種方式：在principlemapping的方法下，債券的風險可以被映射到具有相同久期的利率風險下，這種說法有問題嗎？我認為沒有問題，因為principlemapping方法也同樣使用了對應平均到期期限的利率久期，對應前面講到principle的例子中對應三年的利率var值和duration中對應2.733年的利率var，在計算組合var值的時候都是使用對應久期*相應利率var*組合價值得出的。老師這樣說法正確嗎？
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1個回答
Yvonne助教
2021-09-16 11:59
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同學你好，不是這樣理解的，本金映射是只考慮本金，不考慮其他因素，以講義中的例題為例，采用本金映射，債券的平均到期時間是3年，所以要把這個債券組合映射到一個到期時間為三年的零息債券。而采用久期映射，這里就不能用平均到期時間了，而是要用債券組合的久期，也就是2.733年，所以藥映射要一個到期時間為2.733年的零息債券。
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追問
本金映射的方法，本質(zhì)上也是映射到組合所等同的平均到期期限是三年的債券上，然后再通過債券映射到三年的利率上，而久期映射最終也是映射到考慮了本金和現(xiàn)金流的對應年限的債券上，然后也是對應到了2.733年的利率上，其實這樣看兩種方式本身都是根據(jù)久期進行了映射吧
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追答
不是的，本金映射不考慮久期，債券組合映射在三年期債券上是因為這個債券組合的平均到期時間是三年，一個一年期的和五年期的相同面值的債券它的平均到期時間等于（1+5）/2=3，但是這個債券組合的久期并不等于三年，而是等于2.73年。所以在久期映射的時候映射到一個2.773年的零息債券，講義里面這幾個映射方式提到的債券組合是同一個債券組合。
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