張同學(xué)
2021-09-15 20:39第三個(gè)說法我如果換一種方式：在principlemapping的方法下，債券的風(fēng)險(xiǎn)可以被映射到具有相同久期的利率風(fēng)險(xiǎn)下，這種說法有問題嗎？我認(rèn)為沒有問題，因?yàn)閜rinciplemapping方法也同樣使用了對(duì)應(yīng)平均到期期限的利率久期，對(duì)應(yīng)前面講到principle的例子中對(duì)應(yīng)三年的利率var值和duration中對(duì)應(yīng)2.733年的利率var，在計(jì)算組合var值的時(shí)候都是使用對(duì)應(yīng)久期*相應(yīng)利率var*組合價(jià)值得出的。老師這樣說法正確嗎？
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1個(gè)回答
Yvonne助教
2021-09-16 11:59
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同學(xué)你好，不是這樣理解的，本金映射是只考慮本金，不考慮其他因素，以講義中的例題為例，采用本金映射，債券的平均到期時(shí)間是3年，所以要把這個(gè)債券組合映射到一個(gè)到期時(shí)間為三年的零息債券。而采用久期映射，這里就不能用平均到期時(shí)間了，而是要用債券組合的久期，也就是2.733年，所以藥映射要一個(gè)到期時(shí)間為2.733年的零息債券。
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追問
本金映射的方法，本質(zhì)上也是映射到組合所等同的平均到期期限是三年的債券上，然后再通過債券映射到三年的利率上，而久期映射最終也是映射到考慮了本金和現(xiàn)金流的對(duì)應(yīng)年限的債券上，然后也是對(duì)應(yīng)到了2.733年的利率上，其實(shí)這樣看兩種方式本身都是根據(jù)久期進(jìn)行了映射吧
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追答
不是的，本金映射不考慮久期，債券組合映射在三年期債券上是因?yàn)檫@個(gè)債券組合的平均到期時(shí)間是三年，一個(gè)一年期的和五年期的相同面值的債券它的平均到期時(shí)間等于（1+5）/2=3，但是這個(gè)債券組合的久期并不等于三年，而是等于2.73年。所以在久期映射的時(shí)候映射到一個(gè)2.773年的零息債券，講義里面這幾個(gè)映射方式提到的債券組合是同一個(gè)債券組合。
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