loveshihongyu
2021-09-16 14:53老師您好，請問這里的B選項怎么錯了呢？的確improving investment skill is not a reasonable use of the soft dollar account. 因為improve investment skill是間接讓clients收益， 不是直接對manager做投資決策收益。 謝謝
所屬：CFA Level III 視頻位置 相關(guān)試題
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1個回答
Johnny助教
2021-09-16 16:34
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同學(xué)你好。這里涉及到的是軟美元的定義。因為使用額外的傭金來向經(jīng)紀公司購買研究服務(wù)才算是軟美元，他現(xiàn)在去支付CFA考試報名費，這根本就不屬于研究服務(wù)，也不是向經(jīng)紀公司支付額外傭金，所以他壓根就把錢花錯地方了，沒有達到軟美元的定義，本題選C。如果題目改一下，這個客戶主要投資于中國股票市場，然后Stafford向經(jīng)紀公司支付了更高的傭金來獲取了有關(guān)于美國債券市場的研究報告，此時答案就選B了，因為沒有直接有利于客戶，要買也該去買中國股票市場的研究報告
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追問
謝謝老師，清楚很多了， 但是我之前理解的是soft dollar 是broker為了 portfolio manager來他們這里開戶，專門提供了一些研究服務(wù)， 沒想到broker會額外收取更高的傭金才給portfolio manager的研報服務(wù)。。。
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追答
同學(xué)你好。投資經(jīng)理會幫客戶規(guī)劃資產(chǎn)配置，決定該投哪些資產(chǎn)，然后他會讓經(jīng)紀商來安排進行交易，而付給交易商的傭金就叫brokerage commission，而且這個傭金是由客戶出的。有時投資經(jīng)理會額外多支付一些傭金來向經(jīng)紀商購買研究服務(wù)，因此經(jīng)紀商來完成交易并且還向投資經(jīng)理提供研究服務(wù)，這個研究服務(wù)就叫做軟美元，它必須對客戶有利才行，如果經(jīng)紀商提供的信息或服務(wù)并沒有直接有利于該客戶，那么就是違規(guī)行為?？蛻艨梢灾付ㄍ顿Y經(jīng)理使用傭金來購買特定的服務(wù)，這個叫做directed brokerage，由于這個傭金是客戶出的，所以它是客戶的資產(chǎn)，客戶有權(quán)利決定改如何使用傭金。
要是投資經(jīng)理并不是花客戶的傭金來向經(jīng)紀商購買服務(wù)，而是經(jīng)紀商在執(zhí)行交易的同時免費贈送的，那么該研究服務(wù)可以不用有利于該客戶，因為它不屬于軟美元，投資經(jīng)理收取這個服務(wù)沒有問題
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