liyujungenius
2021-09-18 13:22老師，這里return上升，為什么YTM也會(huì)被拉升？return下降，YTM也會(huì)被拖低？
所屬：FRM Part I > Valuation and Risk Models 視頻位置 相關(guān)試題
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1個(gè)回答
Adam助教
2021-09-18 14:00
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同學(xué)你好。
YTM本身的定義就是：到期收益率，也就是我投資一個(gè)產(chǎn)品，平均每年能獲得的收益率。衡量的就是return
YTM是關(guān)于即期利率Z的方程（使用即期利率計(jì)算債券價(jià)格，然后根據(jù) 這個(gè)債券價(jià)格去倒推YTM，所以YTM是即期利率的“平均”）；
從另一個(gè)角度就是：每一期的現(xiàn)金流以其當(dāng)前時(shí)點(diǎn)的利率進(jìn)行在投資，最后得到總收益，從而體現(xiàn)YTM。
換句話說(shuō)，如果你最開(kāi)始收到的coupon，在投資的時(shí)候，若以更高的利率進(jìn)行再投資。那么最后得到的總收益更多，那么YTM自然也就大。
不過(guò)這么理解不是特別清晰。你也可以這樣理解。
YTM是關(guān)于即期利率Z的方程（使用即期利率計(jì)算債券價(jià)格，然后根據(jù) 這個(gè)債券價(jià)格去倒推YTM，所以YTM是即期利率的“平均”）；
麥考林久期衡量的是現(xiàn)金流的平均回流時(shí)間，有coupon，平均回流時(shí)間就會(huì)縮短
當(dāng)coupon上升時(shí)，債券資金回?cái)n的速度(類似duration)就越快，所以earlier payment的即期利率z1所占的比重就越大。
如果利率上揚(yáng)，也就是z1
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