Silvia
2021-09-20 20:02老師，對于正、負(fù)利率敏感性缺口，請問是否這樣理解，正缺口，利率上升，資產(chǎn)更多，所以資產(chǎn)漲的更多；那負(fù)缺口，是利率下降，負(fù)債下降更多嗎？感覺還是沒太理解
所屬：FRM Part II > Liquidity and Treasury Risk Measurement and Management 視頻位置 相關(guān)試題
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1個(gè)回答
Yvonne助教
2021-09-22 15:18
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同學(xué)你好，A
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就是這張圖，麻煩您分別解釋下為什么利率上漲時(shí)應(yīng)該有正ISGap有利，利率下降時(shí)有負(fù)ISGAP有利？
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利率對資產(chǎn)的價(jià)格影響，可以從兩個(gè)角度來看，
一個(gè)是利率變動(dòng)，引起資產(chǎn)本身的價(jià)格變動(dòng)，這叫價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，主要通過久期來衡量，適用于研究期限比較長的資產(chǎn)
還有一個(gè)是利率變動(dòng)，引起資產(chǎn)產(chǎn)生的利息再投資收益的變動(dòng),這叫再投資風(fēng)險(xiǎn)，適用于研究期限比較短的資產(chǎn)
當(dāng)我們研究的對象是一個(gè)期限比較短的資產(chǎn)的時(shí)候，這時(shí)候，由于它的期限比較短，久期比較小，占主導(dǎo)作用的是再投資風(fēng)險(xiǎn)
當(dāng)利率升高的時(shí)候，資產(chǎn)敏感型的公司也就是A＞L，相對于負(fù)債而言，可以產(chǎn)生更多的收益，所以是更加有利的
同理，當(dāng)利率下降的時(shí)候，可以以更低的成本吸收負(fù)債，而再投資收益下降，因此可以從增加利率敏感性負(fù)債減少利率敏感性資產(chǎn)中獲益。 -
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最后一段是不是應(yīng)該是利率下降的情況
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不好意思，利率下降 負(fù)缺口為什么有利這里，還是邏輯沒明白
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不好意思上面寫錯(cuò)了最后一行應(yīng)該是利率下降的時(shí)候如果存在負(fù)缺口，說明A＜L，當(dāng)利率下降的時(shí)候利率敏感性資產(chǎn)再投資的收益是比較少的，而吸儲(chǔ)的成本的是比較低的，也就是說如果利率下降，由于資產(chǎn)利息收入下降的幅度小于與負(fù)債相關(guān)的利息支出，機(jī)構(gòu)的凈息差將上升，凈利息收入增加。
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為什么利率下降，資產(chǎn)利息收入下降幅度小于負(fù)債支出？因?yàn)锳＜L嗎？這個(gè)分析是用到圖片里第一個(gè)公示嗎
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因?yàn)镮S gap小于零，也就是ISA-ISL小于零。
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老師，還想問下對于利率下降時(shí)，應(yīng)對措施是降低利率敏感性資產(chǎn)，增加利率敏感性負(fù)債?？墒侨绻黾永拭舾行再Y產(chǎn)，減少利率敏感性負(fù)債，不是更有正的息差收入嗎？這樣負(fù)債利息支出少了，資產(chǎn)利息收入多了呀
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追答
同學(xué)你好，上面寫了如果存在負(fù)缺口，說明A＜L，當(dāng)利率下降的時(shí)候利率敏感性資產(chǎn)再投資的收益是比較少的，而吸儲(chǔ)的成本的是比較低的，也就是說如果利率下降，由于資產(chǎn)利息收入下降的幅度小于與負(fù)債相關(guān)的利息支出，機(jī)構(gòu)的凈息差將上升，凈利息收入增加。
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