讓同學
2021-09-20 23:37P393 Executing a hedge這個案例的hedge2我沒看懂，把思路梳理了一下，請老師看下對不對，以及對hedged return的計算對不對。還有，題目說認為3月后spot rate會下降，但是forward point>0，說明這個有套利空間？也就是HKD/EUR forward被高估了，需要被賣出。三個月后的spot被低估了，可以買入。是嗎？這個和要不要hedge是一樣的嗎？（因為forward rate大于expected spot，所以要hedge，即通過sell forward來hedge）
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1個回答
Chris Lan助教
2021-09-22 15:25
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同學你好
這里不能算是有套利空間。將來即期匯率會下降，這是他的估計，將來不一定就真的下降。所以這沒法套利，套利必須是確定的兩個相同東西的價格不一樣。這個情況不能確定將來的匯率就一定是他預期的數(shù)。所以這套不了利的。
這個人有EUR資產(chǎn)，而且EUR資產(chǎn)會變多，因此面臨的匯率敞口更大了，而他又預期將來匯率會下降，所以他應該對沖匯率風險，而且應該對沖超過當前800M EUR的敞口。現(xiàn)在遠期是溢價的，所以對沖后F大于S，反而有gain可以獲得。
但hedge return是算不出來的，你要知道期末換回來多少HKD的金額才能算出回報來，這個數(shù)據(jù)我們是沒有的。你這樣算只是匯率上的回報。沒有考慮EUR資產(chǎn)本身還有回報。
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追問
我明白老師意思，所以hedged return公式里EUR- denominated asset return我直接寫了公式，沒有代數(shù)值。主要想讓老師確認的是第二項，就是exchange rate return的計算是否正確。用未來10.0325和現(xiàn)在的10.02代入計算。
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追答
同學你好
是的，如果你用遠期鎖定匯率，那RFX就是（F-S）/S
如果你沒有用遠期鎖定匯率，那RFX就是[E(S)-S]/S
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