讓同學(xué)
2021-09-21 00:35P400 Example5 Q3 首先是想問(wèn)下是不是因?yàn)檫@里forward point都大于0，所以S-F小于0，roll yield小于0？其次想請(qǐng)老師具體介紹一下roll的操作，最開(kāi)始是買(mǎi)了MXN/GBP的forward，到期以合約價(jià)（這里是1/20.148吧？也就是S）賣(mài)出MXN。下一步是再買(mǎi)一個(gè)MXN/GBP2個(gè)月合約嗎，但是題目沒(méi)有給出該合約的定價(jià)（F），所以是無(wú)法計(jì)算的吧？只能從題目給的forward points趨勢(shì)來(lái)判定？
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1個(gè)回答
Chris Lan助教
2021-09-22 15:49
該回答已被題主采納
同學(xué)你好
在外匯管理中roll yield就是指在外幣角度的(F-S)/S，如果外幣是遠(yuǎn)期溢價(jià)，那roll yield就是正的。
這個(gè)題比較特別，他是FC/DC的標(biāo)價(jià)，而且是遠(yuǎn)期溢價(jià)，說(shuō)明本幣在將來(lái)是升值的，那換言之，外幣就是貶值的。說(shuō)明我簽了一個(gè)遠(yuǎn)期賣(mài)出去的外幣，比現(xiàn)在的spot更低，所以是negative roll yield。
roll yield就是現(xiàn)在持有FC將來(lái)賣(mài)出FC獲得DC。如果我要轉(zhuǎn)倉(cāng)，將來(lái)將再次賣(mài)出FC獲得DC，將來(lái)賣(mài)出FC，相當(dāng)于現(xiàn)在借入FC將來(lái)還掉；將來(lái)得到DC，相當(dāng)于現(xiàn)在投資DC，將來(lái)收回DC來(lái)。總之，核心關(guān)注在三級(jí)外匯管理中，roll yield就是指（F-S）/S其值大于0，roll yield就是正的。
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追問(wèn)
？roll yield對(duì)long方來(lái)講不是（S-F）/S嗎？？？
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追問(wèn)
老師，我現(xiàn)在完全混亂roll yield的計(jì)算，包括DC/FC和FC/DC兩種形式的，麻煩用簡(jiǎn)單一點(diǎn)的語(yǔ)言跟我說(shuō)。
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追答
同學(xué)你好
roll yield我們?cè)谕鈪R管理中，都是指short方，且(F-S)/S就是正的roll yield。這種情況是針對(duì)DC/FC的標(biāo)價(jià)形式。
這跟我們二級(jí)講大宗商品期貨的roll yield邏輯是一樣的。對(duì)于空頭來(lái)說(shuō)，如果F>S說(shuō)明市場(chǎng)是contango的，這個(gè)情況下，空頭越賣(mài)越貴，所以roll yield為正。
同理，如果F>S說(shuō)明市場(chǎng)是contango的，這個(gè)情況下，多頭越買(mǎi)越貴，所以roll yield為正。只有在FC/DC的標(biāo)價(jià)形式下，我們才用多頭對(duì)沖，我們擔(dān)心的是FC跌，擔(dān)心FC跌就是擔(dān)心DC漲。所以我們要看多DC。
另外roll yield的計(jì)算都是以記邏輯為主，沒(méi)必要死記公式。
我來(lái)幫你梳理一下邏輯：
1，先判斷多頭還是空頭
2，判斷市場(chǎng)是升水還是貼水
3，多頭越買(mǎi)越貴就是負(fù)的roll yield，反之就是正的。而空頭越賣(mài)越貴，就是正的roll yield，反之就是負(fù)的。很好理解的。
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