我同學(xué)
2021-09-22 18:26請(qǐng)問(wèn)流動(dòng)性偏好理論可以解釋什么？
所屬：FRM Part I > Financial Markets and Products 視頻位置 相關(guān)試題
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1個(gè)回答
Jenny助教
2021-09-23 09:15
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同學(xué)你好，根據(jù)流動(dòng)性偏好理論，不同期限的債券之間存在一定的替代性，這意味著一種債券的預(yù)期收益確實(shí)可以影響不同期限債券的收益。但是不同期限的債券并非是完全可替代的，因?yàn)橥顿Y者對(duì)不同期限的債券具有不同的偏好。
遠(yuǎn)期利率除了包括預(yù)期信息之外，還包括了風(fēng)險(xiǎn)因素，它可能是對(duì)流動(dòng)性的補(bǔ)償。影響短期債券被扣除補(bǔ)償?shù)囊蛩匕ǎ翰煌谙迋目色@得程度及投資者對(duì)流動(dòng)性的偏好程度。在債券定價(jià)中，流動(dòng)性偏好導(dǎo)致了價(jià)格的差別。
這一理論假定，大多數(shù)投資者偏好持有短期證券。為了吸引投資者持有期限較長(zhǎng)的債券，必須向他們支付流動(dòng)性補(bǔ)償，而且流動(dòng)性補(bǔ)償隨著時(shí)間的延長(zhǎng)而增加，因此，實(shí)際觀察到的收益率曲線總是要比預(yù)期理論所預(yù)計(jì)的高。這一理論還假定投資者是風(fēng)險(xiǎn)厭惡者，他只有在獲得補(bǔ)償后才會(huì)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)投資，即使投資者預(yù)期短期利率保持不變，收益曲線也是向上傾斜的。
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