我同學(xué)
2021-09-22 18:31麻煩老師系統(tǒng)的講一下，這三個理論能解釋什么不能解釋什么，聽的暈乎，什么理論期限結(jié)構(gòu)，長短期聯(lián)動。
所屬：FRM Part I > Financial Markets and Products 視頻位置 相關(guān)試題
來源： 視頻位置 相關(guān)試題
1個回答
Adam助教
2021-09-23 13:44
該回答已被題主采納
1、預(yù)期假說:
預(yù)期理論認(rèn)為，長期債券的現(xiàn)期利率是短期債券的預(yù)期利率的函數(shù)，長期利率與短期利率之間的關(guān)系取決于現(xiàn)期短期利率與未來預(yù)期短期利率之間的關(guān)系。
如果預(yù)期的未來短期債券利率與現(xiàn)期短期債券利率相等，那么長期債券的利率就與短期債券的利率相等，收益率曲線是一條水平線；如果預(yù)期的未來短期債券利率上升，那么長期債券的利率必然高于現(xiàn)期短期債券的利率，收益率曲線是向上傾斜的曲線；如果預(yù)期的短期債券利率下降，則債券的期限越長，利率越低，收益率曲線就向下傾斜?！究梢越忉屜蛏?、平行、向下這三種形態(tài)，但無法解釋為什么通常是向上的】
這一理論最主要的缺陷是嚴(yán)格地假定人們對未來短期債券的利率具有確定的預(yù)期；其次，該理論還假定，資金在長期資金市場和短期資金市場之間的流動是完全自由的。這兩個假定都過于理想化。
2、市場分割理論
市場分割理論認(rèn)為，債券市場可分為期限不同的互不相關(guān)的市場，各有自己獨立的市場均衡，長期借貸活動決定了長期債券利率，而短期交易決定了獨立于長期債券的短期利率。根據(jù)這種理論，利率的期限結(jié)構(gòu)是由不同市場的均衡利率決定的。市場分割理論最大的缺陷正是在于它旗幟鮮明地宣稱，不同期限的債券市場是互不相關(guān)的。因為它無法解釋不同期限債券的利率所體現(xiàn)的同步波動現(xiàn)象，也無法解釋長期債券市場的利率隨著短期債券市場利率波動呈現(xiàn)的明顯有規(guī)律性的變化。
-
追答
3、流動性偏好假說
根據(jù)流動性偏好理論，不同期限的債券之間存在一定的替代性，這意味著一種債券的預(yù)期收益確實可以影響不同期限債券的收益。但是不同期限的債券并非是完全可替代的，因為投資者對不同期限的債券具有不同的偏好。
這一理論假定，大多數(shù)投資者偏好持有短期證券。為了吸引投資者持有期限較長的債券，必須向他們支付流動性補(bǔ)償，而且流動性補(bǔ)償隨著時間的延長而增加，因此，實際觀察到的收益率曲線總是要比預(yù)期假說所預(yù)計的高。這一理論還假定投資者是風(fēng)險厭惡者，他只有在獲得補(bǔ)償后才會進(jìn)行風(fēng)險投資，即使投資者預(yù)期短期利率保持不變，收益曲線也是向上傾斜的。【即解釋了為什么通常向上】
0
0
1
1
