loveshihongyu
2021-09-23 20:50老師您好， 我想問(wèn)一下這里說(shuō)的the coming month 有economic contract，我在想接下來(lái)幾個(gè)月才有economic contract，那現(xiàn)在economy還算不錯(cuò)，是不是r之后會(huì)上升呢？ 還是之后r會(huì)下降呢？另外經(jīng)濟(jì)不好，spread上升， 如果r是下降的話，那duration是應(yīng)該上升還是下降呢？謝謝
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1個(gè)回答
Nicholas助教
2021-09-26 17:00
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同學(xué)，下午好。
Our research team anticipates that the credit fundamentals of most issuers will deteriorate over the coming months as the economy contracts.
這里說(shuō)的是經(jīng)濟(jì)收縮，信用質(zhì)量惡化。那么根據(jù)CME中學(xué)到的知識(shí)我們可以判定收益率曲線大概率是向下走的，也就是利率降低。經(jīng)濟(jì)較差的時(shí)候利率變動(dòng)導(dǎo)致債券價(jià)值變動(dòng)需要考慮較多因素，從spread duration的角度思考，那么信用利差變動(dòng)導(dǎo)致債券價(jià)格變動(dòng)是較大的。
請(qǐng)【點(diǎn)贊】喲~。加油，祝你順利通過(guò)考試~
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追問(wèn)
謝謝老師， 經(jīng)濟(jì)變差， R下降， Price 增加，我就這樣很簡(jiǎn)單地考慮。但是您說(shuō)的經(jīng)濟(jì)較差的時(shí)候利率變動(dòng)導(dǎo)致債券價(jià)值變動(dòng)需要考慮較多因素， 您能舉幾個(gè)例子嗎？難道r下降不會(huì)是price上升嗎？謝謝
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追答
同學(xué)，早上好。
收益率中包含基準(zhǔn)收益率（通常會(huì)受到通脹影響），流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)補(bǔ)償，信用風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)補(bǔ)償?shù)取?br/>那么在經(jīng)濟(jì)較差的時(shí)候，整體的收益率一般是較小的，但是信用利差會(huì)擴(kuò)大，因?yàn)樾庞觅|(zhì)量變差，對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)補(bǔ)償會(huì)較大。那么整體的角度是利率下降導(dǎo)致債券價(jià)格上升，但信用利差擴(kuò)大是從短期到長(zhǎng)期越來(lái)越大，那么信用利差擴(kuò)大導(dǎo)致債券價(jià)格下降的敏感程度用spread duration衡量，因此是持有短期，信用利差更小。
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