紫同學(xué)
2018-05-19 23:26麻煩老師幫忙講解一下百題-財(cái)務(wù)Q189題，看了答案，還是看不懂。謝謝先。
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2個(gè)回答
Yan助教
2018-05-21 09:58
該回答已被題主采納
同學(xué)你好，這題的答案是對(duì)的，但是解析過(guò)程有點(diǎn)兒?jiǎn)栴}。首先其中，i=3應(yīng)該改為i=4；coupon=0.08*0.5*5000000=200000應(yīng)該改為：coupon=0.10*0.5*5000000=250000. 我們會(huì)盡快糾正該問(wèn)題，如帶來(lái)不便，請(qǐng)諒解，謝謝！
具體解析如下：
1）先求2016年的PV。根據(jù)N=4*2=8, I/Y=8%/2=4%, PMT=5000000*(10%/2)=250000, FV=5000000 CPT PV=-53366337
2）因?yàn)轭}目中說(shuō)買回來(lái)時(shí)的market rate=10%,等于coupon rare（10%），所以 can buy back at par value 5000000。
3）cost of repurchase =5000000, book value=53366337, 因此得到gain=336637
4）根據(jù)CFO 的indirect method，知道非經(jīng)營(yíng)的gain是在CFO中扣掉，所以是 decrease in CFO
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Amy助教
2018-05-21 10:03該回答已被題主采納
同學(xué)你好，Z公司在2010年初發(fā)行了一個(gè)債券，當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)利率為8%，持有期10年。那么在2016年初時(shí)，該債券的持有期還有4年(10-6)，8期（因?yàn)槭莝emiannually）如果市場(chǎng)利率還維持8%不變，則該債券在2016年初的價(jià)格為5,336,637
然而，在2016年初時(shí)，市場(chǎng)利率變?yōu)?0%，按照新的市場(chǎng)利率，可算出該債券此時(shí)新的價(jià)格為5,000,000（N=8, I/Y=5, PMT=250,000, FV=5,000,000, CPT PV=5,000,000）。所以Z公司在此時(shí)回購(gòu)該債券只需要付出5,000,000，少于債券的賬面價(jià)格5,336,637，所以利潤(rùn)表上記一筆gain=5,336,637-5,000,000=336,637，那么算出的當(dāng)期的net income就會(huì)增加336,637。
在用間接法算CFO時(shí)，我們需要從net income出發(fā)，加回非主營(yíng)業(yè)務(wù)的gain，336,637這筆錢就屬于非主營(yíng)業(yè)務(wù)的gain，所以要減去，那么當(dāng)年的CFO就會(huì)減少336,637。
回購(gòu)債券對(duì)于Z公司來(lái)說(shuō)屬于融資活動(dòng)，所以該公司當(dāng)年的CFF會(huì)記錄一筆5,000,000的流出。
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追問(wèn)
好的，明白了。謝謝彭老師，Yan 老師。
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