張同學(xué)
2021-09-24 21:24題中說(shuō)replacing these two positions with a single position那不是將ABC一開(kāi)始形成的連線給替換了嗎 那就無(wú)法形成一個(gè)環(huán)了啊
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1個(gè)回答
Adam助教
2021-09-26 13:14
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同學(xué)你好，你理解錯(cuò)了。
入下圖，清算環(huán)是可以把D這位交易者的參與給取消掉，這個(gè)時(shí)候?qū)τ谡麄€(gè)市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，風(fēng)險(xiǎn)也是減少的。原本D本身也會(huì)承擔(dān)一定的風(fēng)險(xiǎn)，現(xiàn)在D不需要承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)了。所以我們可以通過(guò)清算環(huán)的方式來(lái)減少風(fēng)險(xiǎn)敞口。
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追問(wèn)
題中也沒(méi)有D啊 一開(kāi)始只有AB 后來(lái)變成ABC了
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追答
同學(xué)你好，這題的愿意是：一開(kāi)始有ABC，現(xiàn)在使用清算環(huán)了，就可以把B踢掉了。
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追問(wèn)
我怎么還沒(méi)懂 把b弄沒(méi)了就不是環(huán)了啊
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追答
你不要把最開(kāi)始的交易當(dāng)做“環(huán)”。最開(kāi)始只是兩兩之間的交易，并不是聯(lián)系在一起的
清算的第二種層次是多方的清算環(huán)（clearing rings）。清算環(huán)是一個(gè)非正式的，在多個(gè)參與主體之間構(gòu)造的一個(gè)清算系統(tǒng)。一般這個(gè)是參與方都認(rèn)可的，雙方之間的一個(gè)交易，并且認(rèn)可所有的交易對(duì)手是可以進(jìn)行互相調(diào)整的。在這種情況下，有一些交易就可以采用凈額的結(jié)算方式來(lái)進(jìn)行結(jié)算，來(lái)減少雙方之間的互聯(lián)性。
假設(shè)現(xiàn)在有A、B、C、D四個(gè)參與主體。他們都是同在一個(gè)環(huán)（rings）中的，他們都認(rèn)可其他人與他做交易，并且都允許交易對(duì)手發(fā)生變化。在這里有兩筆交易，C要在未來(lái)給到D一百美元。第二筆交易，D未來(lái)要將一百美元給到B。B承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)就是D不給他錢(qián)的風(fēng)險(xiǎn)，D承擔(dān)的是C不給他錢(qián)的風(fēng)險(xiǎn)。B有風(fēng)險(xiǎn)，D也有風(fēng)險(xiǎn)。但是整個(gè)現(xiàn)金流，是從C流到D然后再流到B的。對(duì)于D來(lái)說(shuō)，他的現(xiàn)金流是一百美元流入，一百美元流出，對(duì)于他來(lái)說(shuō)，如果按照凈額來(lái)算，他是沒(méi)有現(xiàn)金流的，所以根據(jù)清算環(huán)的特點(diǎn)，我們就可以把D的這筆交易給取消掉，我們直接可以把現(xiàn)金流變成，由C給到B 100美元，可以把它變成是C和B之間的一個(gè)交易，對(duì)于C來(lái)說(shuō)，他未來(lái)會(huì)支出一百美元，對(duì)于B來(lái)說(shuō)，他未來(lái)會(huì)收到一百美元。這樣的話就可以把D這位交易者的參與給取消掉，這個(gè)時(shí)候?qū)τ谡麄€(gè)市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，風(fēng)險(xiǎn)也是減少的。原本D本身也會(huì)承擔(dān)一定的風(fēng)險(xiǎn)，現(xiàn)在D不需要承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)了。所以我們可以通過(guò)清算環(huán)的方式來(lái)減少風(fēng)險(xiǎn)敞口。
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