loveshihongyu
2021-09-26 17:07老師您好， 這里我如果按照liability理解， 結(jié)果正好就相反了。 現(xiàn)在的R低， 未來的R上升，那么PV of liability 就變低了， 那么就不需要太多的assets, 不就是lower hedging ratio了嗎？謝謝
所屬：CFA Level III > Fixed-Income Portfolio Management 視頻位置 相關(guān)試題
來源： 視頻位置 相關(guān)試題
1個回答
Nicholas助教
2021-09-28 15:57
該回答已被題主采納
同學(xué)，下午好。
這個結(jié)論并不絕對，需要參考兩個因素，一個是資產(chǎn)和負(fù)債的相對價值，另一個是當(dāng)前衍生品對沖的份數(shù)（我們設(shè)置個數(shù)值為100）。
1.如果是資產(chǎn)BPV大于負(fù)債BPV，那么在利率下降的時候，我可以按照100或更多衍生品對沖，那么可以選over hedge（例如150），因為想讓資產(chǎn)上漲的更多，當(dāng)然也可以是under-hedge的，讓資產(chǎn)和負(fù)債價值更匹配；當(dāng)利率下降的時候，選擇under hedge（例如60），因為想讓資產(chǎn)下跌的更少，當(dāng)然也可以選擇over-hedge，同樣是想讓資產(chǎn)和負(fù)債價值更匹配。
2.如果是資產(chǎn)的BPV大于負(fù)債BPV，那么利率下降的時候，一定是over hedge，因為想讓資產(chǎn)上漲更多而覆蓋資產(chǎn)與負(fù)債的差額，要不未來就還不了錢了；而利率上升的時候，一定是under hedge，因為負(fù)債會跌更多，從而彌補(bǔ)兩者缺口。
所以其實(shí)第一種情況比較復(fù)雜，也具體需要看題目設(shè)置的場景，第二種情況相對較容易也更好理解，因此通常都是第二種情況的直接結(jié)論，但需要理解其本質(zhì)。
請【點(diǎn)贊】喲~。加油，祝你順利通過考試~
0
0
0
0
