讓同學
2021-09-27 22:41P314 Q15 問題1.為什么senior&subordinate的correlation變大，mezzanine的relative value變大？問題2. CDO的主要成分都是公司債，所以不會產(chǎn)生分散化作用？問題3.投資covered bond因為相當于買了保險，所以其作用最主要不是yield enhancement，而是security，是嗎？
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1個回答
Nicholas助教
2021-09-28 17:20
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同學，下午好。
1.這里勘誤了，應(yīng)該是As correlations increase, the value of equity tranches usually increases relative to the value of senior and mezzanine tranches.
In the information for Questions 10-15, after “Easton:” (page 300 of print) should read, “If the correlation of the expected defaults on the CDO collateral of the senior and subordinated traches is positive, the relative value of the equity tranche compared with the senior and mezzanine tranches will increase.”
相關(guān)性上升的時候，投資級債券和高收益?zhèn)瑫r面臨違約或不違約（因為相關(guān)性較高，一個違約另一個也違約，一個不違約另一個也不違約）。那么我寧愿選擇收益率更高的債券；
相關(guān)性下降的時候，情況智能是投資級債券不違約，高收益?zhèn)`約。那么選擇投資級債券。
那么相關(guān)性上升的時候，同時面對senior，mezzanine，Equity（Subordinated），我寧愿選擇Euqity層，但mezzanine的價值也是增加的，只不過我想賺更多收益；相關(guān)性下降的時候，選擇Senior。
2.因為一部分的CDO公司債也是很多不同的公司債，這種做法本身也有分散化效果。
3.有抵押的債券更安全，更安全融資成本必然低一些，所以作為債券投資者收益是不高的。
請【點贊】喲~。加油，祝你順利通過考試~
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追問
所以這道題其實該選B的吧，CDO可以使組合更分散化的。
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追答
同學，下午好。
修正了之后就應(yīng)該選A，修正之后的A是對的，我們在上次解答中說明了修正部分。
B錯誤的原因在于替換也不會有明顯的分散，即分散化基本差不多。
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