鄧同學(xué)
2021-09-28 16:04老師，這道題答案沒看懂，幫忙解釋下。另外investors have considerable call protection怎么理解，不是call option對(duì)issuer有利，put option才對(duì)investors有利嗎
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1個(gè)回答
Danyi助教
2021-09-28 17:02
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同學(xué)你好
call protection是贖回保護(hù)，它的意思是有效期間內(nèi)發(fā)行人不可提早贖回的條款。跟call option，put option無關(guān)。這個(gè)是CMBS特有的一個(gè)條款。
其實(shí)也就是相當(dāng)于借款人不能提前償還的意思。 因?yàn)樵赗MBS下，當(dāng)市場(chǎng)利率下降，借款人borrower是會(huì)選擇提前償還貸款的，然后以更低的市場(chǎng)利率進(jìn)行再融資。而此時(shí)貸款人lender它是被動(dòng)的提前收回本金，然后以更低的市場(chǎng)利率進(jìn)行再投資。
而在CMBS商業(yè)地產(chǎn)抵押貸款支持類證券中，為了避免上面RMBS中提前還貸的風(fēng)險(xiǎn)，一般設(shè)有這個(gè)call protection。正常的corporate bond一般發(fā)行時(shí)是沒有可贖回條款的。
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