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2021-09-29 16:49老師您好，為什么未來coupon的折現(xiàn)PV大于市場價格時，投資者還會接受發(fā)行人以市場價贖回？藍色部分您能解釋一下嗎，upperLimit對應的不應該是R上升保護發(fā)行人嗎，為什么是whenInterestRateFall，這是想表達什么？
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1個回答
Danyi助教
2021-09-29 18:11
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同學你好，
這里對比的是callable bond，因為callable bond會有一個call price，一旦市場利率下降，債券價格會上升，但是發(fā)行人就可以以條款中規(guī)定的這個低的call price價格贖回。
而make whole provision就是表示沒有這個call price作為一個上限的贖回價格，他的贖回價格就是按照當前市場利率下降后的高的市價執(zhí)行
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追問
1.老師，這里第一段make-whole call provision的解釋意思是，這個call price包括了在提前贖回債券時，債權(quán)人本應該在未來債券到期前收到利息的PV，這個價格call price不會低于市場價，是否是這樣理解？/2.因為callable bond可以提前贖回，所以投資者一般會要求更高的回報率，對不對？3.第三點，關(guān)于藍色部分，還請老師詳細講解一下
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追答
1. 這個條款的意思就是沒有call price固定值的概念，發(fā)行人若要贖回，就是以當前的市場價格贖回。
2.對的
3.在callable bond里面加入了make whole provision這個條款后，就是表示沒有這個call price作為一個上限的贖回價格（not put upper limit on the bond），他的贖回價格就是市價
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