張同學(xué)
2021-09-29 18:48這個題中是不是要用第四門知識解答啊 感覺不太懂
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1個回答
Adam助教
2021-09-29 22:59
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同學(xué)你好，
是的，這個要結(jié)合第四門課。callable bond。
mbs和callable bond是類似的。
可贖回債券（Callable Bond）賦予債券發(fā)行人未來可以以約定價格將債券買回的權(quán)力。
而對于可贖回債券來說，當(dāng)利率下降時，債券發(fā)行人會行使贖回債券的權(quán)力，因為市場利率下降時，公司發(fā)行新債券所支付的利率較低，此時可以降低公司的融資成本。隨著利率下降，債券價格會趨近于贖回價格。
可贖回債券的持有人相當(dāng)于持有普通債券再賣出看漲期權(quán)，此時利率下降無法給債券持有人帶來債券價格上漲的好處，所以在利率下降時會出現(xiàn)負(fù)凸性的狀態(tài)。
而MB’s的持有者也是一樣，持有人有權(quán)在利率下下降【價值上升】的時候提前還款。相當(dāng)于持有債券，買入來看漲期權(quán)。
那么作為他的對手方，就是投資者。也就是賣出看漲期權(quán)
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追問
可不可以再解釋一下為什么mbs相當(dāng)于long bond short AC
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追答
同學(xué)你好。
房貸的借款人會在利率下降的時候提前還款。
也就是說，如果按照以前的利率正常還款，還的錢是更多的。所以借款人會選擇現(xiàn)在就還錢。也就是相當(dāng)于持有了一個看漲期權(quán)【在房屋價值上升的時候，以低價去買房?！?br/>同時借款人從銀行手中借來錢，然后去還錢。這樣的一個過程其實就是發(fā)行債券的過程。
所以說borrower，就是：short bond和long call。
那么作為他的對手方，就是：long bond和short call -
追問
房屋借款人的對手方investor是誰呢
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追答
就是買mbs證券的人
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追問
可是不是mbs的持有者也就是investor有提前償付權(quán)嗎
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追答
是房屋借款者有可能提前償付。
所以他的對手方，會面臨“借款者提前償還”的風(fēng)險。 -
追問
懂了懂了 感謝老師！
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追答
不客氣哈
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