李同學(xué)
2021-10-05 19:03老師好，這里沒明白這個(gè)完整的交易策略要怎么做。當(dāng)s’<f時(shí)，買入遠(yuǎn)期合約，是以什么價(jià)格買入？然后到期是賣掉嗎？請老師寫出策略收和支分別是什么，在哪個(gè)時(shí)點(diǎn)怎么操作。
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1個(gè)回答
Essie助教
2021-10-05 22:56
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你好，假設(shè)投資期限為3年，在無套利條件下，一次性投資3年和先投資1年，再投資兩年的收益應(yīng)該是一樣的；
所以我們可以寫成(1+s3)^3=(1+s1)*(1+f(1,2))，此時(shí)當(dāng)投資者預(yù)測1年后，2年期的即期利率會(huì)下跌，即s’
而在t=1時(shí)刻，收益率水平下降至s’，如果此時(shí)沒有遠(yuǎn)期合約，當(dāng)前較低的收益率，債券對應(yīng)的價(jià)格也會(huì)更高，記為P高。
總體來說，t1時(shí)刻，有了遠(yuǎn)期合約，購入債券的價(jià)格更低，鎖定收益率水平更高，這個(gè)時(shí)候投資者可以直接將債券以更高的價(jià)格賣出，完成獲利；
也可以直接持有到期，因?yàn)槿绻顿Y者本來就想在t1時(shí)刻買個(gè)2年期債券持有到期，t0時(shí)簽訂的這個(gè)合約可以讓投資者在t1時(shí)刻以更低的價(jià)格買入，對投資者本來就是好事。
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