李同學(xué)
2021-10-05 19:18老師，我有兩個(gè)問(wèn)題：1、沒(méi)明白buying bonds with a maturity longer than the investment horizon這條交易策略和騎乘效應(yīng)f大于s時(shí)獲得高收益這兩者之間的聯(lián)系是什么。2、我認(rèn)為推導(dǎo)騎乘效應(yīng)的例子不能說(shuō)明曲線向上傾斜這個(gè)假設(shè)。例子里spot rate 0.09也好，0.07也好都是預(yù)期的未來(lái)時(shí)點(diǎn)的spot rate，但是說(shuō)明曲線向上傾斜用的是從0時(shí)點(diǎn)出發(fā)的spot rate。s2<f(1,2)，曲線向上傾斜,s2是從零時(shí)點(diǎn)開(kāi)始的呀。
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1個(gè)回答
Essie助教
2021-10-05 23:20
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你好，
1.s’
2.利率曲線向上傾斜是騎乘收益率曲線策略的前提，在這個(gè)基礎(chǔ)上，使用該策略才能獲取債券價(jià)格帶來(lái)的capital gain。
以截圖為例，對(duì)于coupon rate相同的兩只債券，買(mǎi)入5年期債券價(jià)格為100，到期拿到par也是100，沒(méi)有capital gain；
而買(mǎi)入30年期的債券，現(xiàn)在付出70.47，5年以后賣(mài)出該債券，因?yàn)槭找媛是€不發(fā)生變化，所以5年后債券對(duì)應(yīng)25年期債券價(jià)格為76.69，可以得到資本利得。
這里利用的就是收益率向上傾斜，到期時(shí)間越短對(duì)應(yīng)的收益率水平越低，價(jià)格更高，所以最后才有了capital gain。
加油～
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