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2021-10-06 14:25mbs為什么不能用二叉樹，沒有太明白呢
所屬：CFA Level II > Fixed Income 視頻位置 相關(guān)試題
來源： 視頻位置 相關(guān)試題
1個回答
Essie助教
2021-10-08 09:16
該回答已被題主采納
你好，
MBS的特征是路徑依賴，例如，利率從6%下降到2%再上升到4%，站在利率4%的時點，雖然利率比初始階段的6%低，但prepayment并不會很多，因為在中間下降到2%的時候會積蓄大量的prepayment；再例如，利率從6%先上升到8%，再下降到4%，此時站在利率4%的時點，由于之前一段時間利率更高，因此在利率4%的時點會有較多prepayment，因此利率變化的路徑不同，會影響MBS的prepayment，進而影響MBS的現(xiàn)金流和期限，并最終影響MBS的估值。
因為利率二叉樹只能看出從一個節(jié)點分支出兩個新的節(jié)點利率是多少，但不能確定利率是如何從前面的節(jié)點變化到分支上的節(jié)點的，即利率二叉樹看不出利率變化的路徑，因此利率二叉樹無法體現(xiàn)MBS路徑依賴的特征，所以利率二叉樹不適合為MBS估值。
加油~
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追問
利率二叉樹也可以看看成路徑依賴得，對嗎
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追答
你好，從上面的回答可以看出，利率二叉樹不適用于路徑依賴。
比如說，第一條路徑：t0開始，t1利率上行，t2利率下行。
第二條路徑：t0開始，t1利率下行，t2利率上行。
這兩條路徑不同，但是在兩年以后，會在利率二叉樹上匯聚成一點，也就是說不同的路徑，但是最終會得到同樣的結(jié)果，所以沒有體現(xiàn)出路徑依賴。
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