劉同學(xué)
2021-10-07 08:21你好，請(qǐng)問factor based策略跟optimizaation他倆都是組合構(gòu)建的方法嗎？他倆有什么區(qū)別？不都是看index跟factor的關(guān)系然后去選股？
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1個(gè)回答
Nicholas助教
2021-10-08 15:25
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同學(xué)，下午好。
被動(dòng)投資組合構(gòu)建策略有四種，是在Portfolio Construction中講述的，包括這里寫的完全復(fù)制、分層抽樣、最優(yōu)化和混合法。
最優(yōu)化是加入了最小化Tracking error的限制的，因此它的跟蹤誤差是最小的，其基本邏輯和MVO是相同的，輸入預(yù)期回報(bào)率、方差、相關(guān)性等推算各構(gòu)成成分的權(quán)重，這里可以是證券，也可以是風(fēng)險(xiǎn)因子。
Factor-Based Strategies是在講述Choosing a Benchmark中包含的，也就是說相對(duì)于傳統(tǒng)的指數(shù)化方法，證券風(fēng)險(xiǎn)敞口實(shí)際上是由多個(gè)風(fēng)險(xiǎn)因子構(gòu)成的，并且不同的投資者可能對(duì)風(fēng)險(xiǎn)因子的偏好不同。那么基于風(fēng)險(xiǎn)因子的策略對(duì)于這些投資者在選擇參考基準(zhǔn)時(shí)就很有幫助。這里是站在風(fēng)險(xiǎn)因子構(gòu)建基準(zhǔn)的角度上講述這個(gè)問題，并且后文中說明有收益導(dǎo)向型、風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)向型、分散化導(dǎo)向型等，即在基礎(chǔ)的風(fēng)險(xiǎn)因子基準(zhǔn)上有一定短暫的偏離（我們認(rèn)為被動(dòng)投資是短暫偏離某些風(fēng)險(xiǎn)因子，而主動(dòng)投資是主動(dòng)偏離基準(zhǔn)風(fēng)險(xiǎn)敞口權(quán)重）
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