劉同學(xué)
2021-10-10 21:14你好，請問leverage和 Volatility feedback Effect是如何解釋圖里波動微笑的？他倆都是各種原因?qū)е鹿蓛r下降，而股價下降如何得出隱含波動率升高？或者說如何得到deep out of the money put的呢？這個圖的橫軸是行權(quán)價不是股價
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1個回答
Chris Lan助教
2021-10-11 15:37
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同學(xué)你好
leveraged：一個公司的權(quán)益價值是資產(chǎn)減負債等于權(quán)益，如果負債更多，權(quán)益的比例就會更少。所以公司的財務(wù)風(fēng)險就會比較大，賺了錢，大部分要支出作為利息，這樣留下給股東的盈利就會非常有限。所以股權(quán)的風(fēng)險就會大，如果股權(quán)風(fēng)險大，股價就會下跌，因為投資者對這個公司的未來不看好。股價下跌時，投資者往往恐慌，因此可能會買put避險，這個時候put價格上升，因此以更多價格的put帶入BSM，反解的隱含波動也會上升。
volability feedback effect：如果有些因素，導(dǎo)致股票的風(fēng)險更大了，這樣投資者的要求回報率就會更多，更高的折現(xiàn)率會導(dǎo)致股票價格有下行壓力，從而導(dǎo)致股價有下跌的預(yù)期，這個時候投資者也會買put避險，買put的人多，這個時候put價格上升，因此以更多價格的put帶入BSM，反解的隱含波動也會上升。
橫軸是行權(quán)價，不是股價。但是行權(quán)價越低的put，越難行權(quán)，越難以ITM，除非股價跌的非常低非常低了，因此大概率是OTM的情況。執(zhí)行價越低，保護越小，越不可能行權(quán)，越有可能OTM。
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