劉同學(xué)
2021-10-11 21:53你好，這塊兒有點兒confuse. 首先，forward rate上升，future價格下降。我是Borrower的話，我害怕利率升高，如果現(xiàn)在forward rate也上升，市場利率也上升，我為什么還要花錢買一個forward? 其次，如果上面那個成立，那我為什么要short future, 我直接買forward不就鎖定利率了？最后，為啥short future等同于buy forward? future只是報價跟forward有關(guān)系不是嗎？
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1個回答
Chris Lan助教
2021-10-12 10:43
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同學(xué)你好
對沖的思路就是我擔(dān)心什么事情，我就買一個我所擔(dān)心的事情一旦發(fā)生了會給我?guī)砗锰幍臇|西。
如果我想借錢，我擔(dān)心的是利率上升，所以我就買一個利率上升時，能給我?guī)砗锰幍臇|西。因此我要做利率的多頭。
如果將來利率上升了，我借錢確實更貴了，但是我看漲利率給我獲得了回報，這塊回報就可以抵消一部分利率上漲給我?guī)淼膲奶?。從而實現(xiàn)對沖。
如果反過來你是lender，你擔(dān)心的事情是利率下跌，所以你就買一個利率下跌了能給我?guī)砗锰幍臇|西，我就應(yīng)該做利率的空頭。
如果利率真的下跌了，我把錢借給別人是利息更便宜了。但是我看跌利率能給我賺錢，賺的錢就可以抵消我的損失。
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追問
你好，那擔(dān)心利率上漲為啥short future?為什么short future跟buy forward等價呢？short future是如何鎖定利率的？
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追答
同學(xué)你好
因為這里指的futures是指eurodollar futures，而它的報價是100-forward rate，所以利率越高，eurodollar futures報價就會越低。因此你看漲利率時，利率上漲，eurodollar futures的報價就越來越低，所以就要short eurodollar futures。
而forward我們的標(biāo)的資產(chǎn)就是利率本身，所以看漲利率，就是long forward。
我們講義上有一個例題，這個例題說明了為什么能鎖定。原理和我之前回復(fù)你的是一樣的，你借錢貴了，但你的對沖頭寸能給你賺錢，相當(dāng)于你沒有花那么多利息借錢。反之你借出資金便宜了，你的對沖頭寸也能給你賺錢，相尋于你多賺了一些利息。使用eurodollar futures無論你是borrower還是lender都可以鎖定利率，鎖定的就是eurodollar futures中隱含的forward rate。
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