馮同學(xué)
2021-10-12 12:40老師 R20 26題 答案 這個(gè)算得net carry trade不對(duì)吧，應(yīng)該借euro libor 投3yr uk，然后為了duration 和 匯率neutral 再反向操作，借euro 3yr 投 uk libor，那最后不應(yīng)該是0.45%嘛？
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1個(gè)回答
Chris Lan助教
2021-10-13 13:38
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同學(xué)你好
收三年的GBP固定，支GBP浮動(dòng)，收EUR浮動(dòng)，支EUR固定，這種做法本質(zhì)就是在搞縱向套利差，橫向?qū)_匯率風(fēng)險(xiǎn)。EUR 6個(gè)月和3年的收益率差（0.4%-0.15%）=0.25%，而GBP 6個(gè)月和3年的收益率差（0.95%-0.5%）=0.45%，所以是GBP兩端差的更多，所以GBP是更陡峭的收益率曲線(xiàn)。而收3年GBP獲得0.95%，支浮動(dòng)支出-0.5%，而EUR，收6個(gè)月浮動(dòng)0.15%支出3年的-0.4%，所以把他們疊加在一起得到收益是
[(0.95%-0.5%)＋(0.15%-0.4%)]/2，另外還要除以2，因?yàn)橹煌顿Y了半年，這些收益率都是年化收益率，計(jì)算出的結(jié)論為0.1%。
B選項(xiàng)說(shuō)的是你投UK3年，支UK浮動(dòng)，所以你是收0.95，支0.5。另外你支EUR3年，收EUR浮動(dòng)，所以你是支0.4，收0.15，而且投半年回報(bào)要除以2
[(0.95%-0.5%)＋(0.15%-0.4%)]/2=0.1%.
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追問(wèn)
上面為什么是0.4-0.15 下面就變成0.15-0.4了呢？這個(gè)我聽(tīng)***老師講的不是應(yīng)該先借低的投另一國(guó)搞得 然后再剩下部分 反向操作不就可以了嗎？能否講一下思路。多謝
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追答
同學(xué)你好
B選項(xiàng)說(shuō)的是Receive fixed/pay floating on a 3-year GBP interest rate swap and receive floating/pay fixed on a 3-year EUR interest rate swap.
收3年GBP固定，支GBP浮動(dòng)，另一對(duì)是收3年EUR浮動(dòng)，支3年EUR固定。
你看我給你畫(huà)的圖，你就能理解了。
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