讓同學(xué)
2021-10-12 23:16這道題，我認(rèn)為錯誤的是A選項(xiàng)，并不是more diversified組合active risk就越小，只能說absolute risk會變小，active risk大小得取決于benchmark。原文說的太武斷了，況且是在single factor這種比較集中的model里，組合越分散，active risk應(yīng)該越高。
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1個回答
開開助教
2021-10-13 16:18
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同學(xué)你好，這里可能需要一些控制變量的思想來理解。應(yīng)該理解為，兩個差不多的組合（factor exposure），只不過一個持股分散，一個持股集中。
那么，diversified portfolio 中由active share導(dǎo)致的active risk的比例肯定比concentrated portfolio低。
因?yàn)檫@句話是原版書原話，同學(xué)還是要記住這個結(jié)論的。
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追問
single factor這個model本身是否會導(dǎo)致組合更加集中？或者說不談這道題，single factor策略是不是本身會更加集中？相比于multi factor而言？
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追答
集中度有兩個層面，一個是factor 層面，一個是個股層面。single factor個股可以分散，但factor exposure是集中的。
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追問
所以原句的意思應(yīng)該是對于比較集中的factor，分散個股也是能起到diversification的作用的，即使這個作用在這種背景下不大。
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追答
可以這么理解。
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