15****09
2021-10-14 22:56老師好，你在下面解答同學(xué)的回復(fù)中寫道：roll yield和是否對(duì)沖無關(guān)。 比如long future，不論是否持有現(xiàn)貨。backwardation時(shí)，roll yield=(S-F)/S>0； 現(xiàn)在是歐元敞口，short future，contango，roll yield=-(S-F)/S>0；(負(fù)號(hào)表示short)。 roll yield 為什么不是F-S而是S-F
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1個(gè)回答
Chris Lan助教
2021-10-15 10:31
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同學(xué)你好
你要是能找到這個(gè)貼子，我們看一下上下文可能會(huì)更好。
我們?cè)谕鈪R對(duì)沖中，roll yield是指外匯對(duì)沖頭寸到期，而rolling帶來的回報(bào)。這個(gè)和二級(jí)我們學(xué)的大宗商品期貨的roll yield是一個(gè)邏輯。
通常我們?cè)谕鈪R對(duì)沖中，使用的是DC/FC的標(biāo)價(jià)形式，我們擔(dān)心的是FC跌，或DC漲，如果用DC/FC的標(biāo)價(jià)，說明我們研究的是外幣FC，因此我們應(yīng)該short forward，因?yàn)槲覀儗?duì)沖的思路就是買一個(gè)我擔(dān)心的事情發(fā)生了能給我?guī)砗锰幍臇|西。如果我們是做空頭，那當(dāng)市場(chǎng)是升水的時(shí)候，我們是有正的roll yield的，因?yàn)橥瑯拥臇|西，我越賣越貴。因此升水就是F>S的情況，因此對(duì)于空頭來說，F(xiàn)-S/S>0，我就是有正的roll yield。我們的題目的場(chǎng)景90%都是這個(gè)場(chǎng)景。
但有些情況，他的標(biāo)價(jià)是FC/DC，這個(gè)時(shí)候考察的就是DC，我們擔(dān)心的是DC上漲，所以我們應(yīng)該long forward， 這個(gè)時(shí)候如果市場(chǎng)是貼水的，我就有正的roll yield，因?yàn)橥瑯拥臇|西，我越買越便宜了。
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