Apple007
2021-10-15 14:40老師可以麻煩你解釋一下這個(gè)嗎？
所屬：CFA Level I > Derivatives 視頻位置 相關(guān)試題
來源： 視頻位置 相關(guān)試題
1個(gè)回答
Evian, CFA助教
2021-10-16 15:09
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同學(xué)└(^o^)┘你好，
題目call option is priced higher，對(duì)應(yīng)C中的“selling a call”，高賣；但是要賣什么呢，賣的是call，也就是short call，在將來有義務(wù)賣標(biāo)的資產(chǎn)，現(xiàn)在手里沒有，那需要合成，于是以risk-free rate借錢，對(duì)應(yīng)C中borrowing，然后買資產(chǎn)，對(duì)應(yīng)C中的buying the underlying，在合約到期的時(shí)候賣出。
??為乘風(fēng)破浪的你【點(diǎn)贊】讓我們知曉您對(duì)答疑服務(wù)的支持！～
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追問
老師，我理解不了為什么借錢買一個(gè)標(biāo)的資產(chǎn)可以合成一個(gè)call option？很困惑。我知道的合成方面的知識(shí)只有ck=ps～ 這里有點(diǎn)抽象，我不是金融科班出生，可以麻煩老師詳細(xì)解釋一下嗎？謝謝！
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追答
這個(gè)超出CFA一級(jí)的考綱了。
long call：買入一份看漲期權(quán)，每當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格變動(dòng)一個(gè)單位時(shí)（如果一單位=100元），看漲期權(quán)的價(jià)值變化Delta單位（Delta數(shù)值這么多錢）。
借錢買入資產(chǎn)：買入Delta份股票，當(dāng)表次資產(chǎn)價(jià)格變動(dòng)Delta單位時(shí)，此時(shí)相當(dāng)于持有了一個(gè)call option，因?yàn)槲覀冞_(dá)到了“變化Delta單位”的目的，只不過手里的資產(chǎn)是標(biāo)的資產(chǎn)本身。借錢融資成本一定/確定/無(wú)波動(dòng)，不受到標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格變化影響，此時(shí)不考慮。 -
追問
老師，1）為什么標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格變動(dòng)1單位，call option變動(dòng)delta單位呢？不應(yīng)該也是1單位嗎？
2）”借錢買資產(chǎn)，買入delta 份股票，資產(chǎn)變動(dòng)delta單位”，這里是delta份股票一起變動(dòng)1單位，還是delta份股票一起變動(dòng)了delta個(gè)單位？我還是很困惑“達(dá)到變化delta單位”是怎么實(shí)現(xiàn)的？可以麻煩老師詳細(xì)說一下嗎？ -
追答
1. CFA一級(jí)不需要掌握，感興趣可以二級(jí)再掌握。我們一級(jí)講義有。
二叉樹中，在第一個(gè)時(shí)間點(diǎn)，有S1+和S1-，有C1+和C1-，這兩組數(shù)值的差值，此時(shí)定義：delta=[C1+ - C1-]/[S1+ - S1-]，將公式變化：delta x [S1+ - S1-]=[C1+ - C1-]，當(dāng) [S1+ - S1-]=1單位，[C1+ - C1-]等于delta單位。
2.直接表述，希望您理解：您11月考試，還有30天左右，不需要現(xiàn)在來掌握這個(gè)知識(shí)點(diǎn)，二級(jí)至少有2個(gè)小時(shí)來學(xué)習(xí)，再次不過多展開。
時(shí)間緊任務(wù)重，有限時(shí)間內(nèi)，掌握知識(shí)點(diǎn)，可以多貢獻(xiàn)考試的正確率。 -
追答
補(bǔ)充：
2）”借錢買資產(chǎn)，買入delta 份股票，資產(chǎn)變動(dòng)delta單位”，這里是delta份股票一起變動(dòng)1單位，還是delta份股票一起變動(dòng)了delta個(gè)單位？我還是很困惑“達(dá)到變化delta單位”是怎么實(shí)現(xiàn)的？可以麻煩老師詳細(xì)說一下嗎？
假設(shè)現(xiàn)在delta=0.7，此時(shí)我們手里有0.7份股票，股票今天價(jià)格上漲1元，于是0.7份股票上漲了0.7元，此時(shí)1份call option（標(biāo)的資產(chǎn)是這只股票）的價(jià)格是上漲0.7元的，于是持有0.7份股票=持有1份看漲期權(quán)。
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