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2021-10-15 19:07這題short BRL就是先借入BRL 那對于上一個例題 借入JPY 卻是shortBRL 換JPY 這倆說法矛盾了吧？謝謝
所屬：CFA Level III > Derivatives and Currency Management 視頻位置 相關(guān)試題
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1個回答
Chris Lan助教
2021-10-18 11:41
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同學你好
這種套利的思路就是基于利率平價，我借一國貨幣投一年，和借一國貨幣轉(zhuǎn)換成另一國貨幣，然后也投一年，再換回來是一樣的。否則就有套利空間，正是基于無套利，我們才可以得到利率平價公式。
這里雖然BRL利率更高，但是在匯率上他的損失更大，
所以我們應該借BRL轉(zhuǎn)換成AUD，在AUD投一年，再換回來，由于換回來的時候AUD的匯率在未來高，所以換回來的BRL更多。
而上面一個例題是兩國的利差更大，匯率的影響更小，所以這個時候就應該借便宜的投貴的。
簡單來說carry trader 本質(zhì)獲得的回報就是R=R高利率-R低利率+-匯率變化，所以這個回報是正是負由兩部分決定，一個是利差，一個是匯率的盈虧。
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追問
我的問題不是這個 我想問如過是先借BRL 換AUD投AUD最后換BRL還回去 這樣算long BRL還是short BRL啊 兩道題說法矛盾了
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追答
同學你好
我去聽了一下洪老師的視頻，他在之前的例題中講short BRL，long JPY是指基于JPY/BRL的標價形式，我遠期匯率F的角度。
一開始是借JPY投BRL，后來我要換回來，換回來的時候，我用F鎖定了未來的匯率，未來我要賣出BRL換回JPY還錢。所以是未來short BRL long JPY，即未來賣出BRL，買入JPY。
這里并不矛盾。前一個例子說的是forward的long short。這兩個場景說的不是一回事情。
后面一個例子，如果從carry trade借哪個投哪個角度來看，我借的錢就是short，我投的錢就是long。
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