讓同學(xué)
2021-10-15 23:15如何比較passive&active的liquidity risk，measure error risk？答案說(shuō)的不太對(duì)吧，measurement error和liquidity risk都同時(shí)存在于active/passive，沒(méi)法寬泛的去比較大小。如果passive investment里benchmark有些組成流動(dòng)性非常差，active里就去除掉了這一部分，那比較而言肯定是active的liquidity risk更小。
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1個(gè)回答
Nicholas助教
2021-10-16 20:07
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同學(xué)，晚上好。
1.這里的衡量錯(cuò)誤的風(fēng)險(xiǎn)更多的指對(duì)于一型負(fù)債，衡量的組合久期是根據(jù)加權(quán)得到，用該久期匹配，那么用這種方式衡量的久期會(huì)有些偏誤。
更準(zhǔn)確的做法是用債券組合中各現(xiàn)金流的現(xiàn)金流收益率匹配是更好的。這個(gè)問(wèn)題并不在主動(dòng)投資中討論；
2.流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)主要針對(duì)被動(dòng)投資的或有免疫，因?yàn)閟urplus會(huì)有主動(dòng)投資的部分，因此該風(fēng)險(xiǎn)主要是針對(duì)主動(dòng)投資，買入的債券流動(dòng)要好，以匹配在負(fù)債償還時(shí)可以售出。
所以這里說(shuō)被動(dòng)投資相較于主動(dòng)投資，衡量錯(cuò)誤大于流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)是正確的。
因?yàn)檫@部分風(fēng)險(xiǎn)在原版書(shū)中討論的方向是不同的，可以參照上文中總結(jié)的部分，所以可以重點(diǎn)考慮不同情況下主要的風(fēng)險(xiǎn)。
我們?cè)谶@里說(shuō)的被動(dòng)投資主要是說(shuō)在R19中的免疫策略，較少涉及跟蹤指數(shù)，而主動(dòng)投資主要指收益率曲線策略部分。
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