楊同學(xué)
2018-05-25 14:34請(qǐng)問下，R24講義72頁(yè)，以及原版書中提到，確定portfolio size時(shí)，如果違約風(fēng)險(xiǎn)是主要考慮因素，那么適合用market value,如果違約可能低，那么spread duration 是個(gè)更好的衡量標(biāo)準(zhǔn)，這個(gè)投資級(jí)股債券更適用spread duration,高收益?zhèn)m用spread duration 。 這兩個(gè)地方為什么適用我有點(diǎn)不明白，可以解釋下嗎。
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1個(gè)回答
大鬼班主任
2018-05-28 15:28
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就是高收益?zhèn)倪`約概率很高，所以通常分析這類債券的時(shí)候我們就關(guān)注他的LGD而不是PD或者PD的波動(dòng)，舉個(gè)例子，比如一個(gè)債券的違約概率是65%，如果這個(gè)時(shí)候市場(chǎng)發(fā)生變化，違約概率波動(dòng)了1%，從65變成64或者66對(duì)于這個(gè)債券而言影響并不大。所以當(dāng)務(wù)之急是我要研究這個(gè)債券發(fā)生違約以后我的損失會(huì)是多少。
而投資級(jí)別的債券違約概率本身就很低。比如0.5%，這個(gè)時(shí)候違約概率波動(dòng)1%就不得了了。所以我們就去研究他在什么情況下會(huì)違約，就研究它的spread怎樣變動(dòng)。當(dāng)然，投資級(jí)別的債券還有一個(gè)特征就是：從歷史來看，就算它發(fā)生違約，LGD也不會(huì)很高
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