馬同學
2021-10-17 23:36老師這里的metron model不是用于stock price計算PD上的時候，但這題這ABC公司資本結(jié)構出現(xiàn)了bond，這里讓我來有點混亂，還是這個bond的出現(xiàn)只是為了提供K（face value）值，為了方便計算d2.
所屬：FRM Part II > Credit Risk Measurement and Management 視頻位置 相關試題
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1個回答
Jenny助教
2021-10-18 15:39
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同學你好，merton模型有bond的，它的特點是以企業(yè)資本結(jié)構為基礎，并結(jié)合BSM模型的基本結(jié)論推算違約概率。企業(yè)的資本結(jié)構以資產(chǎn)負債表為基礎劃分，資產(chǎn)負債表左邊是資產(chǎn)，右邊是負債和所有者權益。資產(chǎn)等于債務加所有者權益，根據(jù)這三大因素來估計違約概率。資產(chǎn)是創(chuàng)造收益的部分，債務和所有者權益是資金的來源部分。莫頓模型依據(jù)資產(chǎn)和債務估計公司違約的情況。對于股東來說，到期時如果V ＞ K，也就是到期時企業(yè)價值大于債券面值，此時股東可以獲得V-K；到期時如果V ＜ K, 也就是到期時企業(yè)價值大于債券值，此時股東是無法獲得資金的，也就是到期收益是0。因此股東到期的獲利為Max(V-K,0)。而看漲期權的到期價值為Max(ST-K,0)，股東到期獲利可以當作標的為公司價值且執(zhí)行價格是債券的面值的看漲期權。
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