李同學(xué)
2021-10-19 11:42老師，為了規(guī)避市場(chǎng)利率風(fēng)險(xiǎn)，難道不應(yīng)該是支付浮動(dòng)，收固定嗎？
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1個(gè)回答
陳自麗助教
2021-10-19 14:50
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同學(xué)，你好。
購(gòu)買了一個(gè)債券，因?yàn)槭枪潭ɡ?，所以收到的現(xiàn)金流（利息）是固定的，但是就怕利率上升，這樣債權(quán)的價(jià)值就會(huì)下降，因?yàn)閮r(jià)值是未來(lái)現(xiàn)金流量折現(xiàn)到現(xiàn)在的價(jià)值，折現(xiàn)率在分母，一旦利率上升，價(jià)值就下降。
那我們簽訂的利率互換協(xié)議，帶來(lái)的結(jié)果就是支付固定利率，收到浮動(dòng)利率，公允價(jià)值變動(dòng)就被剔掉了。怎么回事情呢？
因?yàn)樽鳛橘I入債券的一方，原先該收取的固定利率還是會(huì)繼續(xù)收到，現(xiàn)在簽訂了利率互換，要支付固定利率，收取浮動(dòng)利率，此時(shí)的情況就是：
①收取固定利率
②支付固定利率
③收取浮動(dòng)利率
三者一抵銷，只剩了了收取浮動(dòng)利率，為什么說(shuō)剔除掉了公允價(jià)值變動(dòng)，因?yàn)楝F(xiàn)在收取浮動(dòng)利率，市場(chǎng)利率水平上升，收到的多，市場(chǎng)利率水平降低，收到的少，隨著市場(chǎng)的變化而變化。
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追問(wèn)
沒(méi)看懂，隨著市場(chǎng)利率變化，怎么算剔除了市場(chǎng)利率變化影響呢
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追答
同學(xué)，你好。
因?yàn)橐郧笆鞘杖」潭ɡ?，利率即使變化?duì)你來(lái)說(shuō)收取的也是固定利率，此時(shí)你在想利率上升了，這部分不是拿不到了，于是就想著利率互換，拿浮動(dòng)利率，享受利率上升帶來(lái)的好處。當(dāng)然，如果利率下降，那自然拿的是少了，但是為什么還想著利率互換，主要就是你的判斷就是未來(lái)利率上升，而你的對(duì)手方判斷跟你相反，他覺(jué)得利率要下跌，這樣你們之間才能互相成交。所以，前提是一定首先要有個(gè)預(yù)判，當(dāng)然這個(gè)預(yù)判不一定是正確的。還要補(bǔ)充的一點(diǎn)是不是套期都是有利的，這個(gè)要看自己的預(yù)判。
現(xiàn)在企業(yè)拿著固定利率，自己的預(yù)判就是利率上升怎么辦，所以利率互換，拿到浮動(dòng)利率，就可以解決利率上升對(duì)自己的影響，利率互換就可以剔除這個(gè)影響了。但是前提是企業(yè)預(yù)判上升的。
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