趙同學(xué)
2018-05-26 16:21百題103頁fixed income case 2 第四題 老師您好！第四題的price of third bond equals to 100%我明白，但是OAS of callable bond is positive 我還不是很明白。 OAS對不含權(quán)債券來說是Z- spread ，即公司債的spot rate - 國債的spot rate. 也就是說不含權(quán)債券的OAS肯定positive，含put的債券的OAS比不含權(quán)債券的OAS要更positive一點(diǎn)（我的理解是含put的債券的OAS要在不含權(quán)債券的OAS的基礎(chǔ)上再加return of put）那么call bond的OAS是不是positive的就不好說了（我的理解是含call bond的OAS要在不含權(quán)債券的OAS的基礎(chǔ)上再減去return of call）是否positive要看不含權(quán)債券的z - spread和return of call誰大一些，然后吧…我比不出來老師（尷尬臉）請問老師我的理解哪里有偏差？
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1個回答
Vincent助教
2018-05-28 15:18
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同學(xué)你好，OAScall一般都是大于0的，一般benchmark curve是國債或者行業(yè)龍頭公司債券收益率，相對benchmark, 普通公司的風(fēng)險債券應(yīng)該是含有更高風(fēng)險，所以O(shè)AScall應(yīng)該大于0，準(zhǔn)確說應(yīng)該等于required OAScall。
應(yīng)該講，對于不含權(quán)債券，OAS=Z spread。 對于含權(quán)債券，Z spread含有option risk, OAS剔除了option risk, call增加了風(fēng)險，所以O(shè)AScall< Z spread, put減小了風(fēng)險，那么 OASput>Z spread.
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