18****06
2021-10-21 08:44為什么說對于PPN標(biāo)的資產(chǎn)必須可以帶來額外收益，才會構(gòu)建這個市場組合？沒看懂這個PPN和期權(quán)的下限相悖為什么能得出前面那句結(jié)論。
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1個回答
Adam助教
2021-10-21 14:59
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同學(xué)你好，
舉個例子：
期初花費的成本是8162.98（債券現(xiàn)值）+c
期末最少應(yīng)該獲得的是10000（K）
如果不存在貨幣的時間價值。8162.98+c=10000
c=1837.02
也就是期初花8162.98+c（花10000），期末得到10000
但由于貨幣存在時間價值，正確的應(yīng)該是：期初8162.98+c應(yīng)該小于期末10000
也就是c小于1837.02【也就是c要小于S0-PVK】
但是對于一個普通的期權(quán)，c的下限是S0-PVK，即C不可能小于S0-PVK。
那么如何處理呢？。只要c的標(biāo)的有收益，這個時候c就能小于S0-PVK。
所以這就能構(gòu)造PPN
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追問
前面我都明白，只是不懂什么叫C的標(biāo)的有收益？跟持有C有什么關(guān)系呢？是說C是in the money 嗎？但不是約定了K=So，C是At the money嗎？
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追答
這里的意思是c的標(biāo)的是S，比如股票，當(dāng)前股價是S0，但是這個股票未來可能會發(fā)生紅利D。
正常來說如果沒有紅利，算出的期權(quán)下限是：S0-pvk。
但是如果股票在未來有紅利的話，下限是：S0-PVD-pvk。這就能使得C有可能小于S0-pvk
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