陳同學(xué)
2021-10-22 06:28Chapter 20 practice 17 老師，Chapter 20課后第17題，本題要找到reduce convexity的方法，那 strategy 1 是不是也有reduce convexity的效果，但不如strategy 2 更好？
所屬：CFA Level III > Fixed-Income Portfolio Management 視頻位置 相關(guān)試題
來(lái)源： 視頻位置 相關(guān)試題
1個(gè)回答
Nicholas助教
2021-10-22 14:01
該回答已被題主采納
同學(xué)，下午好。
A同學(xué)預(yù)期收益率曲線是stable的，所以在這種情況下，適合的策略有四種。
buy and hold，riding the yield curve ,sell convexity，carry trade。
策略1，賣3年債券，買10年債券，會(huì)導(dǎo)致組合的久期發(fā)生較大變化，同時(shí)這個(gè)策略相當(dāng)于在加convexity，收益率曲線穩(wěn)定時(shí)應(yīng)該減convexity，所以這是錯(cuò)的。
策略2，賣5年債券，買30年MBS，MBS相當(dāng)于short call。因?yàn)镸BS當(dāng)利率下降時(shí)，房貸人會(huì)向銀行再借一筆錢，把之前的房貸還了，所以相當(dāng)于房貸人call回他的loan，因此相當(dāng)于房貸人有call option，而投資者則相當(dāng)于short call，相當(dāng)于賣掉convexity，所以這個(gè)是對(duì)的，就算久期發(fā)生變化，也在組合的允許范圍以內(nèi)，以前是4.74，現(xiàn)在是4.75，他允許的范圍是正負(fù)0.3
策略3，賣10年債券，買10年的call option，也相當(dāng)于在買入convexity，所以也是錯(cuò)的，因?yàn)槭找媛是€穩(wěn)定的情況下，期權(quán)是沒(méi)用的，因?yàn)闆](méi)有波動(dòng)。
請(qǐng)【點(diǎn)贊】喲~。加油，祝你順利通過(guò)考試~
0
0
0
0
