郭同學
2021-10-24 10:26老師，這道題按照當前條件算出來要買552份合約，再根據(jù)利率要下降的條件如何判斷出要選b的邏輯請老師講一下
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1個回答
Nicholas助教
2021-10-25 17:04
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同學，下午好。
目標是需要調整552，但是當前的資產BPV是小于負債BPV的，因此當利率下降的時候我是希望資產漲的更多以期在利率下降的時候可以彌補更多的資產負債差距。
相關知識點總結如下：
Over hedge和under hedge是針對基于當前的環(huán)境，我是購買多少衍生品用來對沖的，對沖利率變動導致的匹配更不利的情況。那么題目中通常會假設對沖多少衍生品，基于目標值之上的就是over，基于目標值之下的就是under。
因此是否over hedge還是under hedge不僅要看預期利率曲線變化，還需要看當前資產和負債的BPV。
假設資產的BPV小于負債的BPV，那么在預期利率下降時over hedge，因為可以讓資產漲的更多，從而和負債更匹配。也就是說兩者的BPV之差計算出需要買100份期貨，我可以買120份，因為預期利率下降，資產會漲的更多，使得資產整體和負債的差距縮小。
相反的，如果預期利率上升，那么就是買80份期貨，因為可以讓資產下跌更少，從而使資產整體和負債的差距縮小。
總之要結合資產和負債的BPV、預期利率上升或下降、兩者的BPV之差計算出需要買（目標）份期貨這三個條件，基于資產和負債更匹配這一目標，判斷是超過（目標）還是低于，超過就是over，低于就是under。
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