陳同學(xué)
2021-10-24 12:19在考慮wwr 和rwr 時(shí),為什么賣出期權(quán)沒(méi)有敞口,而賣出CDS是有敞口的?
所屬:FRM Part II > Credit Risk Measurement and Management 視頻位置 相關(guān)試題
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1個(gè)回答
Jenny助教
2021-10-25 14:03
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同學(xué)你好,賣出期權(quán)的話,賣方收到的是一次性支付的期權(quán)費(fèi),后續(xù)期權(quán)買方只有在自身獲利的情況下才有可能行權(quán),這個(gè)時(shí)候賣方就是虧損的,就沒(méi)有敞口,這個(gè)時(shí)候只可能是賣方違約,給買方帶來(lái)?yè)p失,所以有敞口也是買方有敞口。
而賣出CDS,它是一期一期支付保費(fèi),賣方每一期收到的是約定好的保費(fèi)。那么如果標(biāo)的資產(chǎn)的信用質(zhì)量下降或者上升,那么市面上實(shí)時(shí)的保費(fèi)就會(huì)有所變動(dòng)。而之前賣出的CDS收到的固定保費(fèi)就會(huì)有相對(duì)便宜或者相對(duì)貴的情況,那么對(duì)于賣方來(lái)說(shuō),就會(huì)有對(duì)應(yīng)的盈虧,賣方盈利的時(shí)候,就有敞口了。
