Rosie.KKK
2021-10-24 13:08請(qǐng)問，明明在公式里beta asset是包含了beta equity的，為什么在表示風(fēng)險(xiǎn)關(guān)系的時(shí)候beta equity 代表了整體風(fēng)險(xiǎn)且是加了杠桿的，而beta asset 只代表了其中的商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)還沒加杠桿？本來按照公式beta asset應(yīng)該也加了杠桿才對(duì)吧？
所屬：CFA Level I > Corporate Finance 視頻位置 相關(guān)試題
來源： 視頻位置 相關(guān)試題
1個(gè)回答
Vicky助教
2021-10-25 11:50
該回答已被題主采納
同學(xué)你好，
asset beta=Wd*debt beta＋We*equity beta，
asset beta是由debt beta和equity beta兩部分構(gòu)成，
其中debt beta為0，所以asset beta=We*equity beta。
然后這個(gè)公式中asset beta總量是不變的，根據(jù)pure play method的公式，可以發(fā)現(xiàn)beta asset小于beta equity。
因?yàn)閷?duì)于公司或項(xiàng)目來說，通過兩個(gè)不同的貝塔可以描述商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)與整體風(fēng)險(xiǎn)。在CAPM模型中使用的貝塔，考察的是公司整體的風(fēng)險(xiǎn)，既衡量了公司的商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，又衡量了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，這個(gè)貝塔稱為權(quán)益貝塔（系數(shù)）（equity beta，）。若對(duì)于公司或項(xiàng)目進(jìn)行“去杠桿”，即剔除財(cái)務(wù)杠桿后，只余下商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，此時(shí)，可以通過資產(chǎn)貝塔（系數(shù)）（asset beta, ）來衡量商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)。由于資產(chǎn)貝塔中只含有商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，所以資產(chǎn)貝塔又被稱為無杠桿貝塔（unleveraged beta；而權(quán)益貝塔既含有商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，又含有財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，所以權(quán)益貝塔被稱為杠桿貝塔（leveraged beta）。
asset去杠桿， 所以他不受D/E影響，所以asset beta是不變的，此時(shí)，那么根據(jù)公式，當(dāng)d/e改變，equity beta就會(huì)跟著改變.
-
追問
請(qǐng)問為什么beta asset 的總量是不變的？
-
追答
同學(xué)你好，
因?yàn)閍sset beta是假設(shè)全股權(quán)融資下的beta，所以他是去杠桿的，只衡量商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)。它就是這么定義的哦，因此beta asset是不變的，不受杠桿結(jié)構(gòu)影響
也因?yàn)閎eta equity包含的風(fēng)險(xiǎn)更多，所以beta asset小于beta equity
0
0
0
0
