長同學(xué)
2021-10-24 15:38您的問題： 同學(xué)，你好 其實情況不是這么理解的。 這里的扣稅指的是利息的稅盾作用，也就是能夠抵稅。 fcfe是衡量股東自由現(xiàn)金流的。 然后對于股東來說，支付一筆利息100給i債權(quán)人，股東不是直接損失100現(xiàn)金。 因為支付一筆利息給債權(quán)人對于股東的現(xiàn)金流有兩方面影響 第一：失去了100利息，導(dǎo)致100現(xiàn)金流出 第二“這100利息算是利息費用，能夠降低應(yīng)稅收入，即變成了稅收盾牌，稅盾，減少了流出100*T， 反過來就是相當于增加了100*T 二者綜合，股東支付一筆利息，只是失去了100-100*T的現(xiàn)金。老師，這個解答能在詳細講解一下嗎。什么叫支付一筆利息，只損失100-100*t，我認為損失了100啊，100*t是他不支付利息要繳納的稅款，但現(xiàn)在支付利息給了債權(quán)人，這筆稅款政府也不會給到公司啊，那為什么還說相當于增加了100*t呢
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1個回答
Sinny助教
2021-10-25 10:27
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同學(xué)你好，舉個例子，現(xiàn)在有A和B兩個企業(yè)，EBIT都是1000萬，A企業(yè)有利息費用100萬，B企業(yè)沒有利息費用
所以對于A企業(yè)來講，EBIT=1000萬，扣除利息100萬之后，EBT=900萬，稅率30%的時候，交稅是270萬
對于B企業(yè)來講，EBIT=1000萬，利息為0的話，EBT=1000萬，稅率30%的時候，交稅是300萬
交稅的差額是300-270萬=30萬，也就是100*30%=30萬
所以這里由于利息的存在，導(dǎo)致A企業(yè)少交稅了
那么A企業(yè)沒有利息的情況下，就需要多交稅30萬，所以節(jié)約利息100萬，但是多交稅多交了30萬，導(dǎo)致整體現(xiàn)金流的凈增加量是100萬（利息節(jié)約的流入）-30萬（多交稅）=70萬，即interest*（1-t）
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